G20维稳窗口之后市场关注点将重回政策取向和基本面，风险偏好料下行，股市波动恐加大。国内宏观经济预计短期弱企稳，某些货币宽松预期更成奢望;美国8月非农数据不及预期，暂时缓解前期市场较为紧张的情绪，但人民币贬值预期的反复仍是潜在的风险点。国内宏观经济预计短期弱企稳。近期，8月份的经济金融数据将逐渐落地，从上周披露的制造业PMI数据看，在生产和新订单指数回升的带动下，8月制造业PMI录得50.4%，创下年内新高。而从8月的发电耗煤量、高炉开工率、30大中城市商品房销售等高频数据看，8月份国内宏观经济有望短期弱企稳。

美国8月非农就业数据不及预期，但仍需关注G20之后人民币汇率波动。美国8月新增非农仅15.1万，不及市场预期的18万，暂时缓解此前因美联储官员鹰派发言而造成的市场紧张情绪。但就国内而言，虽然2季度以来人民币的“市场化波动”对A股影响有限，但人民币贬值预期的反复仍然是当前影响市场的重要风险点，仍需警惕G20之后人民币汇率的波动。

综合而言，我们依旧维持指数区间震荡的判断，在配置上继续把握结构性机会，从中报业绩看，我们建议关注：1）受大宗商品价格回升、供给侧改革推进影响的煤炭、钢铁、建材等传统周期行业;2）受PPP模式推进影响的建筑、园林、环保等行业;3）行业景气度回升，盈利持续改善的细分子行业，如造纸、汽车零部件、电子元器件等。此外，主题投资方面建议关注全国人大常委批准加入《巴黎气候协定》带来清洁能源、碳减排等相关概念板块的事件性机会。