债转股这次可能真的要来了，据消息，由发改委牵头制定的债转股方案有望近期出台，最快可能在9月中下旬亮相。这次债转股的方案将遵循市场化、法治化原则，其中商业银行或是主导方之一，首批试点银行可能以国有大型商业银行为主。

从目前公开报道的内容来看，这次债转股与7年前我国第一次债转股的方案还是有很大的不同。一企一策、一事一议和市场化定价将成为这次债转股的最大看点。在市场化的原则下，商业银行或者债权人很可能成为主导方，他们在债转股方案的定价谈判与自主协商方面也更有话语权，明显不同于上一次债转股按面值进行划拨的处理方式。对于实施债转股的企业，市场人士预计来自于煤炭、钢铁等行业的可能性最大，如果相关企业能够推出合适的方案，那么过剩产能的债务问题有望破冰。不过，考虑到风险，这次债转股很可能以试点的形式推行，不会大面积铺开。对此有专家表示，不应该将债转股作为化解不良资产的主要渠道。总体来说，这次债转股将更加市场化和法治化，值得期待。

从历史来看，从1999年债转股细则密集出台，到2000年一些企业就通过债转股逐步摆脱了困境。与此同时，沪指在2000年就曾经暴涨超过50%，当然这次上涨不能完全归因于债转股，但是债转股的出台对于A股而言整体还是偏利好的。首先，A股上市公司不太可能成为债转股方案中的转股标的，不会对A股造成扩容压力。其次，市场化推进债转股，有利于缓解市场对信用债市场信用违约的担忧，提升风险偏好。另外，债转股的实施有助于市场形成流动性维持相对宽松状态的预期，因为债转股会对银行的资本充足率产生压力，央行可能会采取措施缓解这种压力，这有利于A股的估值提升。而且供给侧改革配套市场化债转股，有利于改善过剩产能行业的盈利水平，从而增加投资者对相关上市公司的业绩改善更有预期，这也是有利于股价上涨的。

所以综合来看，债转股的出现在一定时间内对A股应该算是一种间接利好。不过还是要给投资者提个醒，债转股对A股而言，算不上直接利好，而且未来债转股推行能够达到什么样的效果，目前也很难判断，债转股的成行与否并不能改变A股的长期趋势。