为什么会出现利率倒挂现象？

长期存款利率“倒挂”反映出银行认为未来资金面将持续宽松，通过滚动融资方式筹集资金的成本要明显低于锁定利率的长期定期存款。这表现为，在利率上行周期中，银行会给出较高的存款期限溢价，提前锁定整体利率较低的长期存款。相反，在利率下行周期中，银行为了防止居民提前锁定长期收益，会降低存款期限溢价，通过“借短放长”，降低自身的负债端成本，提升存贷款利差的整体水平。

从本质上说，银行赚的是期限错配的钱，通过借短放长赚取息差，银行自然希望压低负债端成本，因此虽然短期对流动性风险的管理要求更高，但最重要的是存款期限越短银行成本越低。

自存款利率定价的上限放开以来，商业银行间的竞争日趋激烈，导致了期限溢价整体收窄。

随着大额存单和债券市场的发展，银行通过非存款，即金融市场融资的比例稳步提升，通过主动滚动负债支持长期资产配置的期限转换能力显著提高，这大大降低了银行通过高息招揽长期存款的意愿。