“刷脸”技术快速发展 关注人脸识别投资机会。人脸识别近年来连续获得技术突破,算法准确率不断获得提升,受到各行业的广泛关注。目前阶段来看,人脸识别技术已经进入到快速上升通道,产业爆发值得期待。从国内相关厂商来看,积极布局人脸识别的上市公司主要发展领域在智慧城市和智能交通建设、金融及公共安全领域。远程开户,身份认证和考勤审核是目前市场应用落地成熟的主要方向。

高新兴 300098

研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2016-08-26

事项:

高新兴公布半年报,2016年上半年实现营业总收入6.12亿元,同比增长68.94%,实现归属母公司股东的净利润盈利1.32亿元,同比增长220.56%。

从智慧城市项目情况来看,公司项目回款情况良好,现金流保持平衡。随着业务从建设期转向运营期,公司现金流将继续保持良好和稳定的态势。同时,公司通过项目运营发展成熟商业模式,积极发挥传统主营业务的价值。

从并表收入看,创联电子业绩表现优秀,业绩承诺完成情况良好。预期未来铁路系统的更新换代将会为公司带来更大的业绩提升。同时,国迈科技在全国执法系统软件的垄断地位得以夯实,公司继续向前端执法记录仪延伸,进一步加强公安信息化领域的整合,增长空间大。

电子车牌稳步推进,多种模式切入市场。

公司在电子车牌领域积极参与到试点城市的项目推进当中,2016年计划参与3至6个城市的电子车牌试点项目,同时关注除直辖市外的二线城市市场需求,积极探索省会城市对于路边停车的需求,拓展智能交通市场需求。 公司切入市场模式多样化,在运营商承租地区,公司与运营商合作推进电子车牌和汽车标识项目,以供应商的身份参与市场。而对于新开市场,公司与政府合作推进路边停车项目,直接向消费者提供服务。预计公司业绩将受益于未来电子车牌市场放量,增长可期。

公安配合路径,智能分析产品超预期。

公司智能分析产品高速增长,上半年实现营收3500万元,对比2015年全年营收2900万元,增长迅速,超出市场预期。公司在执法记录系统、安保系统等领域向公安系统提供智能分析,主要包括人脸识别、车牌识别、行为判断和3D 定位技术。受益于公司在智能分析技术上的自主研发,2016年公司净利润率大幅增长,业务表现良好。在公安信息化和智能交通领域逐渐发挥自主研发优势。

大安全业务布局完善,维持“买入”评级。

“视频+人脸识别+电子车牌”受益于物联网发展。公司目前在手订单饱满,平安城市仍将贡献更大的业绩空间,高增长态势有望继续保持。收购创联电子和国迈科技,实现“大安全”重要布局,向平台化“智慧城市建设运营商”再迈进一步。随着我国安防行业市场规模的进一步扩大,未来民用视频监控产品的市场规模也将逐步打开。二期员工持股计划推出,彰显公司未来发展信心。我们预计未来三年公司EPS 分别为0.29/0.40/0.51元,当前公司业绩优良,成长空间大, 未来或继续做大做强,在虚拟现实领域取得新的突破。考虑到公司未来3年的快速增长预期,以及质地优良公司的产业链外延,维持“买入”评级。