震荡市看绩优价值股

如果PPP能够接棒热点，那么短线行情似乎又有了新的希望。但中长期震荡格局中投资，最重要的还是基本面过硬，才能经得起震荡考验。

从市场环境来看，一方面，市场监管趋严的风头未变，挤泡沫延续，使得市场资金关注点转向估值与成长性匹配、不断兑现业绩的绩优股和低估值、业绩稳定的价值股。另一方面，在全球总需求疲软、资本过剩、负利率的大环境下，绩优价值股是稀缺的优质资产，美股和新兴市场的资产表现也映射出绩优价值股的配置价值。

实际上，据兴业证券分析，从历史来看，2001-2005年、2008年、2011-2012年三轮熊市中取得正收益的个股主要来自于盈利驱动，对这些正收益个股的PE和EPS进行拆分，PE增速往往为负，主要依靠EPS增长。

短期内，市场风格暂难转向成长股，因为在监管趋严的驱使下，难当领涨大任，这一点从上周的行情中也得到了验证。申万宏源证券高级策略分析师谢伟玉表示，增量资金主要来自于深港通预期带来的外资和打新资金加仓，未来可能加仓的大保险、社保，均偏好低估值、高股息的蓝筹，因而风格仍以蓝筹为主，成长股还需要消化高估值，很难出现系统性行情。

以往谈及绩优价值股，投资者往往想到商贸零售、食品饮料、汽车、医药等板块，以及高股息高分红的传统蓝筹板块。不过，在券商和地产调整的当前，风口上的PPP更为值得关注，涉及建筑、环保、市政园林等。而国泰君安证券认为，考虑到PPP专业能力、金融运作能力和市场开拓能力强的上市公司更能从PPP模式中获益，在此基础上建议重点推荐三大方向：PPP+轨交、PPP+园林、PPP+海绵城市。