PPP主题或为行情突破点

A股行情进入震荡之中已有两周，行情也面临方向选择，PPP则犹豫其特殊的题材优势而有望成为反弹突破口。在优选绩优价值的基础上，券商建议将兼具“稳增长”与“调结构”特征的PPP板块作为行情配置的弹性品种。

PPP主题在近期发力，有多方面的因素助推。据媒体报道，2016年以来，PPP项目需求不断增长，从财政部232个两批示范项目来看，截至6月末进入执行阶段的项目数已达到105个，到6月末达48.4%。国泰君安证券认为，一方面，政府面对经济下行和民间投资大幅下滑的困境，基建补短板可能是对冲经济下行风险的重要筹码。另一方面，PPP盈利模式逐渐成熟。上市公司凭借较强的专业能力、金融运作能力和市场开拓能力，尽可能少投入资本金获取更多施工收益，伴随PPP订单爆发驱动业绩爆发，对上市公司的报表业绩和现金流改善的作用非常明显。

兴业证券指出，在当前中国宏观经济初现“流动性陷阱”现象的背景下，货币政策边际效用递减，可以通过财政政策方式，加强政府主导的需求端刺激，帮助经济走出当前困境。财政政策相比货币政策在调结构方面有更大的发挥空间，且我国政府债务水平仍有进一步提升空间。当然，单纯依赖政府资金对经济的刺激可能并不足够，最终还是需要发挥政府资金撬动社会资本的杠杆作用。PPP模式作为国家财政投资重要改革方向，势必随财政投资落实而实现加速。在未来财政政策仍将以基建为主要发力点的情况下，基建中实施PPP项目的建筑、环保等行业中的标的将持续受益。

方正证券首席经济学家任泽平指出，为实现稳增长目标，下半年政府可能会逐步加码基建投资，在政府预算空间有限和地方债务高企的情况下，以PPP模式借力民间资本加大基建投资将成为更为现实的选择。

PPP盛宴的后续表现空间仍在。方正证券认为，未来一段时间PPP项目将迎来一轮新的发展。主要基于三个逻辑：一是经济下行有稳增长诉求；二是PPP模式或可激活沉淀的民间投资；三是长端利率持续走低，融资成本的降低提升了基建项目的吸引力。