8月24日晚间，一汽夏利发布半年报，上半年，一汽夏利营业收入10.03亿元，同比减少50.93%；归属于上市公司股东的净利润亏损5.19亿元。一汽夏利的亏损在外界的意料之中。面对持续亏损，一汽夏利在半年报中并未提出切实可行的应对措施。

也就在几天前，一汽夏利拟向控股股东一汽股份出售一汽丰田15%的股权，预计将套现25亿元资金并计入当期损益。由于交易构成重大资产重组。公司股票于8月22日起停牌。

分析人士指出，一汽夏利向控股股东出售资产，有助于公司扭转亏损局面。此前，一汽轿车和一汽夏利相继发布公告，包括公司董事长、监事会主席在内的6名高管宣布辞去上市公司的相应职位。一汽轿车和一汽夏利的人事调整，或意味着双方同业竞争问题的解决加速。有专家预测，一汽股份或将迎来大调整，不排除重启IPO的可能性。

 一汽夏利售股权解资金压力“一汽系”整体上市前途难明

导读

尽管对业绩悲观，招商证券研究员汪刘胜还是在其有关研报中仍给予一汽轿车和一汽夏利“审慎推荐”评级，其理由是如果一汽股份能够整体上市，则一汽轿车和一汽夏利具有潜伏的投资价值。

8月24日晚，一汽夏利（000927.SZ）发布资产出售方案，拟向中国第一汽车股份有限公司（下简称“一汽股份”）转让其所持有的天津一汽丰田汽车有限公司（下简称“一汽丰田”）15%股权。上述股权的交易对价为25.6亿元，一汽股份将全部以现金支付。

而查阅一汽夏利历年年报可发现，持有一汽丰田股份一直给一汽夏利带来较为稳定的投资收益，是业绩连年亏损的一汽夏利为数不多的收益来源。

那么为何一汽夏利会在此时转让变卖如此优质的资产呢？

一汽夏利对此表示：此次股权转让完成后，公司资产规模增加，增加当期收益；同时，本次交易为现金支付，公司可获得一定规模现金，改善现金流状况，有助于公司投入后续的新产品开发之中。

对于一汽夏利的此举，市场解读众说纷纭，尤其是对于那些“押注”其整体上市的资金而言更是迫切看到起资本运作的动向。

一汽夏利的此举到底是为了改善业绩压力，还是一汽集团新一轮资本运作的前奏，这一切还需时间检验。

业绩羸弱的“一汽系”

2016年中报显示，一汽丰田上半年营业利润达到11亿元，净利润为8.5亿元，以一汽夏利持有30%股份计，为其带来投资收益2.55亿元。此外，一汽夏利上半年投资活动产生的现金流量净额为4.3亿元，较上年增加16.69%，原因也即收到一汽丰田投资分红增加所致。

与之形成鲜明对比的是，一汽夏利上半年营收大幅下滑，亏损严重。

数据显示，2016年上半年一汽夏利营收10亿元，较上年同期“腰斩”，而归属于上市公司股东的扣非净利润为亏损5.3亿元。

一汽夏利在出售报告书中解释，出售股权的原因系公司经营压力较大，现金流较为短缺，而公司拟推出新产品则需要较大的资金投入。

事实上，近年来由于所处的经济型轿车细分市场连续多年下滑，产品市场竞争力较差等因素，一汽夏利已经连续多年亏损，去年一度沦落至暂停上市边缘，靠向一汽股份出售资产才勉强得以保“壳”。

一位接近一汽夏利的人士告诉21世纪经济报道记者，即将上市的骏派D60被一汽夏利视为挽救业绩的“救命稻草”。

“即使骏派D60上市后反响不错，但考虑到公司历年来亏损太严重，估计挽救业绩的概率不大。”上海一位基金汽车行业研究员表示。

招商证券研究员汪刘胜亦在研报中表示，从一汽夏利、一汽轿车（000800.SZ）的盈利预期来看，目前情况下，未来依然难有较大改观。

一汽轿车和一汽夏利同为一汽集团旗下的上市公司。此前一汽轿车发布的半年业绩预告显示，公司上半年归属于上市公司股东的净利润预计亏损7.9亿元-8.5亿元，而去年同期尚且盈利1.6亿元，其原因同样是所处轿车细分市场增速下滑，市场竞争力弱导致。