我们相信，VR/AR HMD将与PC和智能手机一样，经历同样的价格下滑曲线，即每年下滑5%至10%。在材料成本(BoM)分析中，我们发现VR/AR HMD内部零部件与智能手机零部件高度重合，如屏幕、动作传感器、处理器、存储/内存和无线连接。当前，VR/AR设备也有自己的独特零部件，如3D镜片和位置追踪系统(导致设备价格居高不下)。我们预计，Oculus、HTC和索尼等主要VR厂商的HMD设备价格将与其材料成本(300美元至500美元)一致，从而推动设备的普及。展望未来，我们预计随着规模经济的形成，HMD设备的材料成本将下滑。这将允许HMD设备厂商降低销售价格来赢得更多市场份额，或者维持平均销售价格不变以赢得更多利润，这还要取决于厂商的定价策略。目前，我们认为VR成功的可能性要高于AR，这主要得益于VR技术的进步，已经厂商和合作伙伴生态系统的初步形成。在我们的“标准预期”模式下，软件营收的75%来自VR，剩余25%为AR。目前，VR和AR的技术均有待进一步提高，但AR面临的挑战更严峻，包括屏幕技术、实时处理和实时物理环境的校准等。但同时，一旦AR技术成熟，我们就会看到更多的企业应用案例，尤其是考虑到AR允许人们看到实时的物理环境，而这是VR所做不到的。

VR/AR何去何从？我们认为，VR/AR技术将和智能手机一样无处不在。智能手机的部分吸引力在于触摸屏界面所提供的易用性，而VR/AR技术也有潜力达到这样的普及程度，主要得益于其手势操控和3D界面。许多科技都是从最初的小众产品发展成大众平台，例如，iPod主导着音乐行业，加入通信功能就变成了iPhone。很快，第三方应用出现，为商业和消费者应用创造出一个新市场。从长期角度讲，VR/AR产品最终将变得像太阳镜一样轻便。届时，可以把多个设备整合成一款产品，从而取代当前的手机和PC.

在科技市场，我们预计下列企业将置身于VR/AR大潮中：Alphabet(谷歌)、AMD、Facebook、GoPro、HTC、Largan Precision、微软、Nvidia、高通、三星和索尼。(高盛高华证券研究所)

5、电子元器件行业：关注里约奥运上的新型显示

看好集成电路的事件性机遇

我们认为坚持认为电子板块新方向预期足、主题性活跃，积极推荐。里约奥运会是本周的焦点话题，在讨论紧张的赛事之余，我们可以关注到最新最高端的显示技术(8K、VR)应用在体育娱乐领域。显示是娱乐的重要入口，技术的迭代起着关键作用。同时，我们依旧坚定看好半导体+军工电子的投资机遇。半导体的逻辑：一是行业景气度佳，二是国内自主可控的需求，三是物联网大背景下芯片专业化趋势带新的增长空间，重点看好专业芯片领域的艾派克等，存储器领域的深科技、紫光国芯、鼎龙股份。半导体设备领域的京运通、七星电子等，同时关注分立器件细分领域龙头扬杰科技。军工电子的逻辑：一是装备信息化对电子元件的需求巨大；二是军民融合乃趋势，政策驱动持续。推荐中航光电、高德红外、耐威科技、火炬电子、久之洋。此外推荐被动器件的顺络电子、艾华集团、法拉电子。其余推荐逻辑不变。

重点关注：8K电视转播里约赛事，超高清视频商用开启

在巴西明日博物馆内，特别设立了“体验未来：电视的演变”展览，采用的全球唯一一家8K液晶电视是京东方生产的98英寸8K超高清电视。同时，这台电视还承担转播现场赛事的任务，每天接待约7000人。同时，日本NHK电视台宣布与里约奥运会主转播商OBS合作，于8月1日开始试播8K高清电视节目，同时还将引入高动态范围技术(HDR)，以此来提升8K超高清的画面回放效果。(长江证券 莫文宇)