产业布局边界持续拓展，SIP+X战略全面升级除内容提供层面，华策影视进行卫视、新媒体、自媒体的全面布局以增强内容运营能力，探索影游联动、艺人经纪、IP授权、衍生品提升内容变现价值。同时公司投资网红电商、在线旅游、VR、餐饮消费等新产业，连接全新的娱乐消费场景和商业模式，向内容增值商升级。

投资建议：2016年起华策影视SIP项目将全面释放，且后续影视剧及IP储备丰沛。预计公司2016-2018年净利润分别为6.8亿元、9.2亿元、11.8亿元，同比增速分别为42%、35%、29%。公司非公开发行募集20亿元已到账，充足资金有望支持公司在泛娱乐领域持续不断布局。参考影视类公司可比估值，同时考虑到华策的国内电视剧龙头地位，全网剧、电影和综艺全产业布局以及基于SIP+X战略在消费品电商、VR等领域的拓展，综合给予华策影视2017年38X估值，对应市值350亿，12个月目标价20.03元。

明泰铝业 (601677)：产品结构调整显成效，高端型材放量在即

研究机构：兴业证券评级：增持

公司公布了2016年中期业绩，报告期内实现营业收入33.08亿元，同比小幅增长了1.81%，主营业务毛利率为9.51%，同比上升了2.1个百分点，营业利润1.95亿元，同比大增了47.85%，实现归属于母公司净利润1.36亿元，同比增长了43.13%，EPS为0.28元。

高端项目产能逐渐释放，公司产品结构调整使得公司利润超预期。报告期内公司加大高端产品开发力度，扩大高附加值产品占比，优化产品结构，同时进一步降低生产成本，使得产品整体盈利能力回升明显，综合毛利率同比增加了2.15个百分点。同时公司重点投资项目“高精度交通用铝板带项目”已逐步投产，生产出的船板、罐车料、中厚板等产品优化了公司产品结构，并稳步放量，为公司贡献利润。

投项目“年产2万吨交通用铝型材项目”下半年投产，盈利前景看好。交通用铝型材项目车间厂房已建设完成，主要设备已经订购，部分设备(车体焊接设备)安装接近尾声，力争早日试车生产，为公司创造新的利润增长点，推动公司向高端装备制造企业战略转型。未来产品将逐渐进入到高毛利的车体大部件、轨道交通材及交通运输材领域，未来公司业绩弹性高。

盈利预测及评级。预计公司2016-2018年实现营业收入分别为66.3、75.32:和80.2亿元，分别同比增长了5.3%、13.6%和6.5%，实现归属于母公司净利润2.86、4.43和5.28亿元，同比增长了65.3%、55%和19.1%，EPS分别为0.59、0.92和1.09元，对应最新股价的PE分别为27、17和15倍。考虑到产品结构调整保障今明两年业绩大幅增长，首次给予公司“增持”评级。