合力泰:ESL改变零售 “以人为本”重塑零售拓扑繁荣度

合力泰 002217

研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-04-29

行业看点一:ESL最有希望达到上亿级出货量,硬件铺货与零售相结合将拥有最大的物联网用户群。与传统纸质标签相比,ESL具有精准定价、降低管理成本、定制化营销的优势,未来实体商超大规模采用ESL将成为零售行业的一个核心趋势。根据行业测算,国内ESL产品需求总量有望超过11亿个,未来整个国内市场空间保守预计550亿元以上,而目前国内ESL渗透率还不足1%,一个巨大的蓝海市场亟待开发!

行业看点二:ESL三大基础应用相结合将通过精准关联“以人为本”的零售圈信息源,最终重塑零售拓扑网络繁荣度。目前来看,电子价签具备三大基础应用(零售端供应链整合、线下到达率管理和传媒端精准营销、支付端移动支付新入口)为零售行业转型全渠道零售的模式提供了扎实的底层支持。电子价签已不仅仅是一个显示价格的产品,更是实现用户O2O购物体验的重要媒介入口,未来线下实体商超的全渠道零售转型能为电子价签带来相当多的潜在机会!

公司看点:电子纸产能和解决方案优势具备至少两年黄金窗口期,三维立体物联网信息源体系建设构筑长期护城河。公司通过与台湾元太的合作,基本锁定了上游电子纸产能。下游联手北京汉朔进军ESL领域,与大型连锁商超战略合作加速价格物联网铺货。我们看好公司绑定产业链上下游的布局,在日前ESL即将在零售业市场爆发之即,合力泰将成为ESL市场的首要受益者。

维持“买入”评级!我们认为ESL在众多物联网细分行业中最具放量基础,与零售相结合之后将重塑零售拓扑繁荣度,有潜力成为变现能力最强的数据信息源,具备巨大的衍生价值!我们看好合力泰短期凭借电子纸产能迅速铺货的前景,更看好公司在两年的黄金窗口期内逐步建立起零售拓扑繁荣度管理体系,以“零售、支付、传媒”为核心构筑中长期护城河的先发优势,预计公司2016-2018年EPS分别为0.57/0.70/0.92元,维持“买入”评级。

风险提示:ESL下游市场普及率低于预期。

华工科技:一季度业绩高增长 全年增长动力足

华工科技 000988

研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-04-15

一季度业绩增长缘何高增长?

一季度激光加工系列成套设备、光电器件产品、激光全息防伪产品的销售收入有较大幅度的增长在意料之中。中小功率激光加工设备受益消费电子大年出现周期性增长符合预期。激光成套设备集成突破,公司跨入汽车产线改造门槛。“汽车制造中的高质高效激光焊接、切割关键工艺及成套装备”获科技进步一等奖,打破国外垄断,实现汽车制造领域中激光焊接、切割关键工艺及成套装备国产化。公司也实现从利润率较低的合作开发模式转型为激光集成解决方案供应商,正式对外出售汽车产线改造项目。由于该项目属于汽车主产线改造,单体价值较高(数千万级别),将带来丰厚业绩汇报,我们认为这是促成一季度业绩高增长的主要原因之一。

高增长能否持续?

对于一季度高增长的驱动,我们认为在全年有望持续。车顶焊项目研发合作的众多车企形成未来潜在的服务对象;公司产品开价仅有国外的60%,同时技术、质量、服务不输于外国企业,成为国内内资、合资车厂的青睐则不足为奇;我国现有产线车顶焊工位的改造市场空间巨大,品牌效应逐渐显现之后将陆续斩获更多订单;业务技术壁垒高,共计自主研发57类126个品种激光焊接、切割高端装备与生产线,获发明专利26项,实用新型39项,软件著作权2项,形成地方和企业标准3项,未来一段时间内时将具备一定程度的“垄断”力;公司使用的IPG大功率激光器有望由自制万瓦激光器替代,提升单位产品附加值。

公司未来成长动力何在?

公司五大业务板块:激光先进装备制造(华工激光),激光全息防伪(华工图像),光电器件(华工正源),传感器(华工高理),物联科技(华工赛百)并行推进。增发项目大力发展先进激光加工及激光智能工厂研发和产能投入、激光全息系列产品落地贡献利润、以优势传感器产品切入物联网入口端及汽车电子领域,未来对接赛百大数据及云计算服务。看好公司充分利用国家研究中心开发平台的技术优势,不断创造制造业新荣耀。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.25、0.36、0.49元

风险提示:业绩释放进度不及预期。