三、今日股评家最看好的股票

一家机构推荐国药股份：重组方案落地，区域龙头新篇开启

事件描述

国药股份发布发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案（修订稿）：拟发行 2.46 亿股、作价 61.83 亿元收购国控北京 100%股权、北京康辰 100%股权、北京华鸿 60%股权、天星普信 51%股权。同时，拟向平安资管、长城国融、上汽投资、国寿资管、国药基金、上海永钧、诚富投资、嘉颐投资及建奇启航 9名投资者募集配套资金不超过 11.30亿元，发行不超过 4501.99万股， 不超过发行后总股本的 5.85%，发行价格 25.10 元/股，锁定期 3 年。本次交易不改变公司的控股股东（国药控股）和实际控制人（国药集团），交易完成后，按标的资产预估值测算，国药控股预计将持有公司 55.15%的股权（发行前 44.01%）。

事件评论

标的为北京医药商业企业，资产质量优异： 本次交易的标的中， 国控北京是北京地区药品批发巨头之一，以纯销为主，目前三级医院覆盖率近 100%，二级医院覆盖率达 90%，公司还是北京地区毒麻药品主要的二级分销商，2015 年实现营业收入 89.04 亿元，净利润 2.32 亿元。北京康辰是北京市场上血制品业务的商业龙头，市场占有率高达 70%以上， 2015 年实现营业收入 22.79 亿元，净利润 5334 万元。 天星普信经营包括生物制品、化学药品、抗生素、生化药品、化学原料药、中成药、体外诊断试剂及疫苗等近万个品种，其中生物制品是优势品类， 销售占比约 20%，公司也与军队系统客户建立了紧密的合作关系，2015 年实现营业收入 46.08 亿元，净利润 1.48 亿元。北京华鸿负责北京地区医药产品直销配送，进口和国产新特药品国内代理、市场营销，医院的增值服务等业务，2015 年实现营业收入 38.70 亿元，净利润 1.45亿元。 本次 4 个交易标的 2015 年整体营业收入为 197 亿元， 权益净利润 4.5 亿元，按照 61.83 亿元作价计算，对应 2015 年 PE 为 14 倍。

重组解决同业竞争， 提升公司医药商业地位： 一方面， 本次交易完成后，公司将成为国药控股旗下北京地区的分销平台以及精麻业务全国唯一的一级分销平台。 在普通药品分销领域，国药股份和国药控股将实现明确的地域划分，国药股份主要在北京地区开展业务，国药控股将在北京以外地区开展业务；在麻精特药分销领域，国药控股将不再从事与国药股份相同或类似的全国麻精特药一级分销业务、北京地区医药分销业务。 另一方面， 本次交易将全面提升公司在商业领域的业务布局、资产规模和盈利能力。 国药股份在本次交易后将继续以医药分销为主业，并整合各标的在北京地区的医药分销网络，发挥各标的在新药特药、生化药品、血液制品、抗肿瘤药品、胰岛素类药品、心脑血管类用药等各细分领域中的独特竞争优势，推进各标的业务协同，丰富公司直销、分销产品构成，扩宽渠道，提高覆盖率，巩固国药股份在麻精特药分销方面的优势。此外，国药股份还将通过募集配套资金用于标的公司实施医院供应链延伸项目、社区医院药房托管项目、医院冷链物流系统建设项目、信息化建设项目等在建项目的建设，有利于进一步提升公司在北京地区商业领域的市场份额。

维持“买入”评级： 公司是北京地区商业龙头，行业地位突出。 本次重组将解决同业竞争问题， 大幅增厚公司业绩， 提升盈利能力。 不考虑重组整合，预计 2016-2018 年 EPS分别为 1.20 元、 1.33 元和 1.47 元，对应 PE 分别为 25X、 23X 和 21X。 我们假设四家标的 2016-2018 年权益净利润保持 10%左右的增长， 预计 2016-2018 年备考 EPS 分别为 1.37 元、 1.51 元和 1.66 元，对应 PE 分别为 22X、 20X 和 18X， 维持“买入”评级。

一家机构推荐益生股份:受益鸡苗价格上涨，净利润逐季走高

事件：公司发布半年报，上半年实现营业收入7.98亿元，同比增长150.81%；实现净利润为2.7亿元，同比扭亏（去年同期亏损1.9亿元）；公司预计前三季度净利润区间为4.2—4.5亿元。

鸡苗价格走高提振公司业绩：上半年营业收入7.98亿元，同比大增150%，而营业成本为4.48亿元，仅微幅增加2.57%。分季度来看，公司Q1归母净利润0.85亿元，Q2归母净利润1.85亿元，净利润呈逐季走高的态势。鸡苗价格尤其是父母代鸡苗价格大幅上涨是公司业绩持续改善的主要原因。父母代鸡苗价格从年初每套15元左右的水平，最高涨至近70元/套，而商品代鸡苗也一度接近历史高点。

财务数据改善明显：现金流方面，上半年公司经营性现金净流入2.4亿，投资和筹资活动现金总计流出0.98亿。报告期末公司资产负债率为35.91%，较年初大幅下降46个百分点，随着行业高景气度持续，预计公司负债率将进一步下降。费用率方面，销售费用率1.62%，同比下降2.39个百分点；管理费用率4.57%，同比下降5.53个百分点；财务费用率为2.52%，同比下降5.93个百分点。

国外禽流感频发，祖代鸡引种依旧受阻：法国、美国今年复关基本无望，而西班牙和新西兰祖代鸡产能有限，每周最大产能约1万套，因此，国内祖代鸡引种依旧处于受阻状态。今年前五个月引种量仅7.7万套，全年引种量预计不超30万套。30万套的引种量明显低于均衡引种量100万套左右的水平，祖代鸡引种受限，鸡苗价格尤其是父母代鸡苗价格维持高景气度确定性极高。公司存栏和后备存栏的祖代鸡数量足以应对2016年的闭关，确定性、充分受益于父母代鸡苗价格上涨。

传统主业空间有限，预计公司未来将积极转型：公司的祖代鸡和父母代鸡规模均已经达到行业前三甲，未来继续发展的空间已经较为有限。我们预计公司也将积极谋求产业链的延伸和转型。

风险提示：疫病风险；鸡苗价格上涨不达预期。