五洋科技(300420)半年报点评：进军智慧停车 布局军工产业

事件：

公司报告期内营业总收入2.51 亿元，归属上市公司股东净利润0.32 亿元，扣非后归属上市公司净利润0.31亿元，同比增长208.79%、223.09%、210.87%。

观点：

并表伟创自动化，剑指智慧停车新蓝海。2016年上半年公司营业收入约为2.51亿元，公司与伟创自动化合并财务报表，新增车库业务收入。从报表来看，新增的业务车库营业收入较上一年同期增长约为1.33亿元，成套生产线业务收入较上一年同期增加5,932.91万元。智慧停车受到城市化的推进以及汽车保有量上升的双重刺激，成为市场关注焦点。伟创自动化作为智慧停车生态圈、充电桩国内唯一一家依附上市公司平台的企业，将在其产品上拥有更强竞争力，未来表现值得期待。

主营业务底部运行，积极探索转型路径。公司目前的主营业务有主题车库及其安装服务、成套生产线及安装服务、张紧装置、给料机、制动装置等控制设备、搅拌站、管型母线等。上半年给料机等控制设备营业收入较上一年同期下降1,591.66万元，搅拌站营业收入较上一年同期下降255.15万元，管型母线营业收入较上一年同期下降315.68万元。公司主动寻求业务转型，有助于度过行业低迷期，促进营收平稳增长。由于停车设施政策的出台，伟创自动化将借助政府支持，利用技术优势和健全的设备生产线，打造机械式停车设备行业领先地位，带动公司的业务转型与营收增长。

拟收购华逸奇股权，积极布局军工产业。半年度报告同时公布了公司的对外投资计划，拟出资2,075 万元收购北京华逸奇51%的股权。华逸奇控股子公司同方佰宜是一家经营军用和民用固态电子硬盘的企业，涉足军工业务，其成立的无人艇研究小组，目前完成了研制和试验工作，转入小批量生产阶段。布局军工产业有助于公司进行战略转型，多元业务协同发展。

结论：

五洋科技作为行业内领先的高端产品与专业化综合服务供应商，在散料搬运核心装置以及设备的研究、开发和应用上具有较大优势，另外，公司涉足于智慧停车领域，并积极布局军工行业。我们预计公司2016年-2018年的营业收入分别为10.28亿元、12.51亿元和15.26亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.02亿元、1.21亿元和1.49亿元，每股收益分别为0.42元、0.50元和0.61元，对应PE分别为57.26X、48.20X、39.22X。首次覆盖给予"强烈推荐"评级，给予6个月目标价24元。