下面是更加全面的论证逻辑和数据分析：

一、多维数据分析

各板块成交量明显下滑：8.1-8.5，全部A股成交金额达1.93万亿，创业板成交金额0.32万亿，中小板成交金额0.47万亿，均较上周明显下降。

新增投资者数量略有下降：7.25-7.29，A股新增投资者数量32.38万户，环比略有上升。

融资融券余额整体下行：截止至2016年8月4日，两融余额为8643亿元，7.26以来持续下滑，最近两日略有企稳。

银证转账：7.25-7.29银证转账净流入168亿元，其中转入额4975亿元，转出额4807亿元。

证券市场交易结算资金：7.25-7.29证券市场交易结算资金日平均为15506亿元，连续三周下降。

综述：7月末市场急跌后风险偏好明显下降，对应着本周量能层面持续萎缩及融资融券余额整体下行。新增投资者数量、银证转账、证券市场交易结算资金数据有所滞后，预计最新数据将不容乐观。

二、经济层面：整体相对稳定

官方PMI微降，制造业景气低迷： 7月份，中国官方制造业PMI为49.9%，比上月下降0.1个百分点，微低于临界点，显示制造业景气度持续下滑；此外，财新PMI为50.6,15年2月以来首次进入扩张区间，官方和财新PMI有所背离，但考虑到财新PMI样本相对较小，官方PMI可能更具代表性。官方PMI分项指标来看，供需两端均有所下滑：生产PMI为52.1%，比上月回落0.4个百分点；新订单PMI为50.4%，低于上月0.1个百分点，新出口订单PMI指数比上月下降0.4%，外需下滑更快；产成品库存比上月上升0.3个百分点，原材料库存比上月上升0.3个百分点，企业去库存趋势不变。

中微观部分数据表现积极：7月部分高频数据表现较好，包括发电耗煤、粗钢产量、流通领域生产资料价格等，显示经济总体相对稳定。其中7月六大发电耗煤增速同比6.5%，较6月明显回升，虽然气温偏好、洪涝显示水电发电等构成扰动，但结合7月粗钢产量同比增速好于6月，发电和钢铁增速回升预示7月工业增速将略有回升； 7月乘用车销量受基数影响维持较快增速，一定程度抵消地产产业链消费增速的放缓；7月流通领域重要生产资料价格有所走强，特别是以焦煤为代表的黑色系生产资料，叠加PMI购进价格指数回升，PPI环比降幅或进一步收窄。

总的来看，尽管官方PMI微降显示制造业景气下行，但发电耗煤、粗钢产量、乘用车销量等高频数据回升显示经济整体相对稳定，经济情况阶段性好于预期。近期政治局会议、发改委纷纷对中国经济进行表态，总体定调要“稳经济”，发挥投资对经济增长的关键作用，实施积极的财政政策，适度扩大总需求。我们认为高层维稳基调下中国经济“硬着陆”风险不大，上半年GDP为6.7%的情况下，全年或可实现6.5%的目标增速底线，下半年财政政策将成为主要发力点，经济大概率维持弱平衡格局。

三、政策层面：货币稳健、监管趋严、改革加码

1、货币政策：保持稳健

近期高层关于货币政策表态：中期政治局会议指出继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，引导货币信贷和社会融资合理增长，着力疏通货币政策传导渠道，优化信贷结构，支持实体经济发展；发改委政策研究室文章删除了“择机进一步实施降息、降准政策”的描述；央行货币政策执行报告的专栏文章指出“若频繁降准会大量投放流动性，促使市场利率下行，加上其信号意义较强，容易强化对政策放松的预期，导致本币贬值压力加大，外汇储备下降。需要关注政策工具运用中可能产生的资产负债表效应，密切关注内外部形势的发展变化，保持货币金融环境中性适度，促进资产负债平衡和经济金融平稳运行。”

近期央行官员频繁谈及流动性陷阱，货币持续宽松而经济也未出现好转，这种情况下货币政策有效而有限，应更重视财政货币政策的协调，叠加供给侧改革推进、经济整体问题不大及人民币贬值担忧，各项因素均指向货币政策整体稳健，以微操作手段为主，下半年降息降准可能落空。

2、监管层面：整体趋严

近期监管层明确了去杠杆、严风控的态度，监管思路强调依法监管、从严监管、全面监管，一行三会监管动作频繁，主要监管方式如下：

(1) 完善风控体制，金融去杠杆：各部委已陆续出台多项政策引导金融机构去杠杆、防风险，相关政策有：j证监会修订并发布了《证券公司风险控制指标管理办法》及其配套规则公开征求意见，改进净资本、风险资本准备计算公式，提升资本质量和风险计量的针对性；k证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，将风险较高的股票类、混合类产品杠杆倍数上限由10倍下调至1倍，另明确固定收益类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过3倍，其他类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过2倍；l银监会发布《关于进一步加强信托公司风险监管工作的意见》，从资产质量管理、重点领域风控、实质化解信托项目风险、资金池清理、结构化配资杠杆比例控制、加强监管联动等多方面明确加强风险监管工作的政策措施；m保监会发布《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知》，权益类、混合类分级产品杠杆不得超过1:1，其他类型分级产品杠杆不得超过1:3等。

(2) 规范借壳标准和上市公司重大资金重组行为：监管层对上市公司重大事件审核趋严，多家公司宣布撤回或终止定增、重组、购买资产等重大事项。证监会发布《上市公司重大资产重组办法》，被业界称为“史上最严借壳标准”，促进市场估值体系的理性修复，继续支持通过并购重组提升上市公司质量，引导更多资金投向实体经济。

(3) 全面提高信息披露要求：上交所发布的《上市公司信息披露暂缓与豁免业务指引》，取消信息披露暂缓，豁免的事前申请，强化事中，事后监督。同时深交所发布的《创业板上市公司签订战略框架(合作)协议的公告格式》全面规范框架协议相关的信息披露行为。

银行理财监管新规出台成为此次下跌诱发因素，后来媒体报告部分内容可能有所调整并设过渡期，理财新规的短期影响有所淡化，但监管趋严方向明确。《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》主要内容包括：对银行理财进行分类管理，分为基础类理财业务和综合类理财业务，基础类不能投资非标和权益类资产；对银行投资非标债权类资产提出更高监管要求，非标资产只能对接信托计划；对银行投资权益类资产提出更加严格的限制；对理财产品投资建立风险准备金制度。本次理财新规为权益投资设限将会对股市资金面边际产生一定冲击，但具体实施是针对存量还是新老划断仍未可知，且目前仍处于意见征求稿阶段，有待最终执行方案的出炉及正式执行，这中间也将给予市场一定的缓冲时间消化预期。长期来看，银行理财趋严下无风险利率将趋于下降，有助于市场风险偏好提升。