2.2 美国经济数据情况

纵观美国第二季度数据，经济呈现扩张趋势，劳动力市场强劲。一方面，根据劳工部数据，美国6月份新增非农就业岗位28.7万，创去年10月份以来最大增幅，大幅高于预期，但6月份失业率较5月份有所上升。尽管劳动力指标对于联储加息及市场预期的影响仍然存在，其他相对较弱势的重要经济指标，如通货补偿指标也发挥一定的作用。另一方面，经济增长在好转，制造业PMI指数连续6个月不断上升，其中6月份制造业PMI指数较5月份上升，达到53.2，连续4个月突破枯荣线。工业产值同比和新宅开工数目也有所上升，呈现良好态势。然而，贸易余额近三个月在减少，即净出口愈加低迷；6月份耐用品订单数值大幅不及预期。

根据6月份公布的数据美国 PPI 和 CPI 均继续回升，尤其是核心CPI 在6 月连续三个月环比回升0.2%，同比2.3%的升幅则创下七年来的新高，这说明美国通胀正稳步上升，但相对于目标通胀率2%，美国通胀率仍比较低，如果加息，不利于通胀率回升至目标通胀率。

综上所述，尽管美国经济呈现复苏势态，但考虑到通胀实际情况和劳动力市场的实际情况，并考虑当前全球经济发展形势和各国货币政策走向，我们维持之前关于2016年美联储渐进加息的判断不变，年内加息1次概率大，主要逻辑有：

2016年是美国货币政策转换的关键时点，也是经济增长动力转换的重要时间段。在之前的报告中我们曾提出，美国经济之前的复苏的动力主要来自于就业改善带来的家庭消费的回暖和房地产市场的持续复苏，但是近期官方失业率达4.9%，接近充分就业水平，改善的空间有限。另外，由于重大事件，人们避险情绪高涨，再加上2008年金融危机影响，房地产市场难以回到金融危机前的繁荣时期；

随着英国脱欧公投后，市场恢复平静，但下半年仍面临里约奥运会、美国大选等“黑天鹅”事件的影响，使全球金融市场不确定性风险加大，汇率震荡，这些不确定性风险的存在使得美联储不会立刻加息；

通胀作为弱势指标，是加息的主要参考因素。现阶段，美国通胀率远低于美联储通胀目标率；

全球经济疲软和大宗商品价格相对低迷依然会是2016年全球经济的基本现实。一方面拉低了通胀的回升，另一方面，如果美国加息过快，造成流动性回流，必然会阻碍全球经济的复苏和加剧市场的动荡；

欧洲央行利率决议虽未降低利率，但未来降低利率可能性比较大，同时日本央行持续大力的货币政策，这些都间接约束了美联储加息的决策。

7月推迟加息消息公布后，美股三大股指小幅回升，但收盘时涨跌不一，其中标普500指数收跌2.6点，跌幅0.12%；道琼斯工业平均指数收跌1.58点，跌幅0.01%；纳斯达克综合指数收涨29.76点，涨幅0.58%。而现货黄金在议息会议后做“膝跳反应”，呈“V”型，一度下跌至1320.84美元/盎司，后迅速反弹至1332.68美元/盎司。英镑兑美元在美联储决议声明公布后一度回落37.3点至1.31003，后逐步反弹110.1点，刷新日高至1.32104.