此外,富华宇祺在普通列车WIFI 基础上研发成功了高铁WIFI,今年有望在高铁上形成销售,产生新的利润增长点。根据公司业绩预告,2016上半年得益于富华宇祺轨交信息化项目收入大幅增长,公司利润实现扭亏为盈。

盈利预测

我们预测2016-2018公司营业收入2.45/3.7/4.69亿元,分别同比增长48%/51%/27% ; 归母净利润55/97/118百万元, 分别同比增长135%/77%/21%;EPS 分别为0.10/0.17/0.20元(考虑公司收购完成后总股本增加至约5.83亿股);按目前股价对应PE 分别为88/54/45倍。

投资建议

我们公司收购师凯科技确立了军工转型的发展方向,收购事项正稳步推进;通过设立军民融合产业基金,公司军工领域的拓展将持续进行;子公司富华宇祺业绩增长稳定,为公司提供利润来源。我们维持对公司的“买入”评级,未来6-12个月目标价14-16元。国金证券

华润三九(000999):收购圣火药业 产品线持续完善

华润三九拟收购蓝氏国际医药投资有限公司等6家公司持有的圣火药业集团100%股权,作价18.9亿元(其中与业绩承诺关联的股权转让价款1.8亿元),资金来源为自有资金。 本议案已经董事会通过,尚需股东大会审议。

事件评论

收购圣火药业集团,外延再下一城:公司拟以18.9亿元收购圣火药业集团100%股权,外延并购再跨一大步。本次交易目的为购买圣火药业集团医药相关业务,非医药板块将在股权交割前完成剥离,交易标的包括圣火药业集团及其下属 3家医药业务全资子公司(圣火医药公司、圣火化妆品公司、圣火进出口公司)。

2015年圣火医药集团实现收入4.65亿元,净利润9753万元。2016年承诺利润1亿元,收购价格对应2016年PE 为19倍,估值较为合理。

补充口服心脑血管产品线,丰富大健康布局:公司现有心脑血管品种以注射剂为主,剂型较单一。而圣火药业集团以口服心脑血管药为主, 产品包括“理洫王”牌血塞通软胶囊、黄藤素软胶囊等,其中血塞通软胶囊疗效确切,市场格局好(另一家为昆药集团),2014年销售额已达4亿元。此次收购可快速补充公司心脑血管口服产品线,与参附注射液等形成互补。

标的公司的软胶囊生产线在生产规模及生产技术方面都处于国内的领先地位,也将对公司的生产能力形成有力补充。圣火药业集团还利用三七产地资源优势开发了多个化妆品、保健品品种,未来可借助华润三九的终端优势、品牌化运作的经验,促进公司大健康产业发展。标的公司承诺2016-2018年目标利润分别为1亿元、1.2亿元和超过2017年目标利润,收购将有效增强公司的盈利能力。

维持“买入”评级:公司是华润旗下OTC 和处方中药平台,品种丰富, 渠道优势明显。公司内生发展稳健,外延扩张积极,长期前景值得看好。假设圣火药业集团于2016年9月完成并表,预计公司2016-2018年EPS 分别为1.37元、1.60元和1.73元,对应PE 分别为19X、16X 和15X,维持“买入”评级。长江证券

西部建设(002302):市场逆势扩张 业绩高速增长

逆势扩张,上半年业绩高增长。在行业整体景气度下滑趋势下,公司通过市场开拓实现收入和毛利率同比增长,再加上营业外收入同比增幅较大(主要为本期公司收到站点拆迁补偿款),去年基数低等因素,上半年业绩同比增长达52%。