全球知名高档卫浴产品制造供应商。公司是目前国内最大的高档水龙头、卫浴五金产品制造服务供应商之一,销售网络涵盖欧洲、美洲及亚洲市场,主要客户包括全球顶级卫浴品牌商。目前海外市场仍为公司的主要收入来源,占比85%。公司自2012年积极转型,在加速发展整组卫浴产品业务的同时向住宅节能和工业节能领域拓展。

携手齐家网积极推进电商渠道。公司与齐家网形成交叉持股结构,并签署战略合作协议,合力开发定制整装卫浴空间业务。公司可以借力齐家网进行互联网业务拓展,实现OTO运营模式。

布局智能家居领域,子公司获批在新三板挂牌。子公司“爱迪生”致力于国内外节能产品市场,全面拓展热改项目市场,完善供暖计费系统和通断时间面积法热计量系统的应用开发。日前,爱迪生已收到全国股转系统批复,将在新三板挂牌协议转让。

进军定制家居蓝海市场:定制整装卫浴。整装卫浴采取工业化生产及干法施工方式,可以有效解决目前卫浴空间的现场施工工期长、能耗高、污染大、无品质保证、易渗漏等痛点。

目前整装卫浴在我国发展尚处于起步阶段,对比日本,整装卫浴在日本酒店领域的普及率已达90%以上,在住宅领域的普及率也超过70%,随着我国住宅产业化程度提高及居民住宅质量要求提升,整装卫浴也将成为必然发展趋势。本次非公开发行募集资金主要用于收购苏州有巢氏、建造定制整装卫浴空间项目同时进行营销推广。

募投项目完成后,公司将成为产品链涵盖“水龙头等卫浴产品加工—卫浴品牌产品—整装卫浴制造—酒店、住宅等终端客户”的完整生产能力的企业。

估值和投资建议.

公司是高档卫浴产品制造龙头企业,我们看好公司进入定制整装卫浴市场的前景。我们预计公司2016-2018年EPS为0.12/0.14/0.21元/股,对应PE分为95/82/56倍,首次给予“增持”评级。国金证券

尤洛卡(300099):收购师凯方案过会 军工转型持续推进

收购师凯科技稳步推进,确立军工领域转型方向。公司在2015年11月公告拟作价7.5亿元收购师凯科技100%股权,确立了军工转型的战略方向。师凯科技主要从事军工武器装备中光电技术的研发生产,具备军品二级资质;主要产品为对移动目标(坦克、舰艇等)进行精确打击的导弹制导系统,目前已经定型并列装,形成规模化销售。

公司16-18年的利润承诺分别为6000万元、7300万元和8600万元,年均复合增速近20%。此次收购方案顺利过会,后续事项可稳步推进于年内完成。

设立军民融合产业基金,未来重点推进军工领域布局。今年1月,公司公告与鲁信创投在西安合作设立了军民融合产业基金,基金总规模2亿元,其中公司出资7800万元、认购39%基金份额。未来公司可充分利用专业投融资团队以及西安地区丰富的军民融合资源,在军工业务拓展方面有望更进一步。

富华宇祺交通信息化产品成为新增长动力,公司16上半年将实现扭亏为盈。尤洛卡子公司富华宇祺及时转型交通行业数据集成、大数据及轨道交通机顶盒产品,较大程度上抵消了煤炭行业不景气的影响。2015年,富华宇祺交通数据集成、机顶盒等产品实现营收8986万元,已经摆脱单一煤炭行业的影响。