顺络电子:盈利能力提升,5G与汽车电子带来新机遇

顺络电子 002138

研究机构：光大证券 分析师：杨明辉 撰写日期：2019-04-25

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公司发布2019年一季报,19Q1实现营业收入约5.45亿元,同比增长10.70%;实现归母净利润约0.84亿元,同比下降17.71%;实现扣非后归母净利润约0.78亿元,同比增长6.36%。

点评:

扣非业绩保持稳健增长,盈利能力明显提升

公司19Q1营收同比增长10.70%,主要由于华为等大客户的出货量快速增长,同时在其他品牌厂商的份额继续提升,与此同时,公司汽车电子业务进展顺利,已经成为博世、法雷奥、特斯拉等厂商的供应商,保持快速增长。公司19Q1毛利率为34.78%,同比提升1.4pct,主要由于高频电感等高毛利产品销售占比增加,整体盈利能力明显提升。公司19Q1销售费用率为2.96%,同比下降0.04pct,保持稳定;管理费用率为12.45%,同比提升1.89pct,主要由于薪酬及折旧的增长;财务费用率为1.06%,同比下降0.48pct,主要因为汇兑损失减少。

公司在18Q1转让参股公司股权,获得股权转让税后净收益2550万元,影响了19Q1的归母净利增速。从扣非归母净利来看,19Q1同比增长6.36%,继续保持稳健增长。