7月最后一周，广东地区猪价接过东北地区上涨接力棒，成为今年首个破11元/斤的省份，下属部分地市价格甚至已经突破12元/斤。根据广东农业厅数据，2月补栏量环比下降12%，是此轮上涨的直接原因。

与此同时，广东生猪基地最新监测数据显示，基地6月补栏量环比下降23%，同比下降35%。德邦证券据此预计，未来广东缺猪现象或将更加严重。在疫情当前，广东地区需要调入生猪约1000万头才能维持供需平衡，现在归属同一片区的广西、海南、湖南都受灾严重，能调入广东猪肉有限，预计广东生猪价格还将持续上涨。

华泰证券也表示，从猪价上看，生猪供给短缺已是不争的事实。而从历史经验来看，我国猪肉需求相对稳定，供需矛盾有望支撑2020年生猪均价达到24元/公斤至27元/公斤。从出栏量上看，虽然大小养殖户甚至规模企业都会受到影响，但上市公司有望凭借其在管理、资金、一体化以及体量方面的优势，在本轮猪周期中享受高回报。

利润兑现创造机会

对生猪养殖股而言，目前行情已经步入了“价格新高→利润兑现”的时期，生猪价格不持续创新高前，特别是各家生猪养殖公司5月至6月出栏数据均略低于预期的情况下，市场向行业要利润的过程中，其首先关注的是“生猪出栏量”的兑现。那么，在7月乃至第三季度出栏量兑现不及预期的情况下，生猪养殖股是否会迎来新一个比较好的投资机会？

对此，中泰证券表示，生猪养殖行业周期逻辑与成长逻辑兼具，本轮周期价格景气高度与持续时间超往轮，未来五年“集中度提升”是生猪养殖股投资坚实的长逻辑，龙头企业具有明确且广阔的市占率提升空间，而出栏量在300万至1000万之间的二线龙头企业兼具较高的成长性。生猪养殖股这一长逻辑并不会被“单月或单季度出栏量不及预期”所证伪，即便考虑本轮周期规模企业的出栏量增长，各大生猪养殖公司市占率仍低，行业“集中度提升”空间依旧较大。

投资逻辑上，首先，目前我国生猪产能去化严重，中短期供给短缺难以得到改善，奠定了猪价景气基础；其次，夏季高温影响生猪出栏体重，加大了养殖难度，成为年内猪价上行契机。中邮证券据此认为，当下阶段，短期猪价景气带动业绩释放，远期格局改善助力板块估值中枢上移，两者都具备较高确定性。从业绩释放与估值匹配的角度考虑，龙头优先、兼顾弹性。