东方国信:业绩符合预期,创新产品初具规模

东方国信 300166

研究机构：安信证券 分析师：胡又文,曹佩 撰写日期：2019-04-29

公司发布2018年年报,实现营业收入19.96亿元,同比增长32.55%;归母净利润5.18亿元,同比增长20.30%;扣非归母净利润4.82亿元,同比增长32.79%。

公司同时发布2019年一季报,实现营业收入2.85亿元,同比增长23.41%;归母净利润0.43亿元,同比20.34%;扣非归母净利润0.36,同比增长59.83%。

业绩符合预期,经营保持稳健。2018年公司整体销售毛利率为49.35%,相对于2017年毛利率49.77%变化不大;2018年销售费用率为5.86%,2017年为6.17%;

2018年整体管理费用率为14.85%,2017年为14.44%;2018年净利率为26.57%,相对于去年同期减少2.61个百分点,主要因非经常性损益减少。2018年公司总人数为6966,同比增长16%。

政府、工业、农业增速靓丽。收入分行业来看,各行业增长如下:

电信行业实现营业收入10.20亿元,同比增长20.16%;

金融行业实现营业收入3.79亿元,同比增长30.25%;

工业行业实现营业收入2.68亿元,同比增长63.77%;

政府行业实现营业收入1.64亿元,同比增长260.62%;

农业行业实现营业收入1.28亿元,同比增长105.49%。

创新产品初具规模。公司已经形成完整的大数据产业链体系,具备处理海量数据的能力。CirroData云分布数据库已经在多家行业银行落地应用,并以产品化方式正式推广进入中国移动市场;基于容器的云计算操作系统BCOS能够帮助客户企业制定上云方案;与IBM合作,获得SPSS源码授权,进入数据科学和AI市场;进一步完善工业互联网Cloudiip平台,拓展不同工业行业及多类工业APP。

投资建议:我们看好公司未来在大数据领域的布局以及云业务的发展。预计公司2019年-2020年的EPS分别为0.63元、0.78元;买入-A投资评级,6个月目标价18元。

风险提示:行业拓展不及预期;公司整合效应不及预期。