洪城水业:一级基本供水价上调0.45元1吨落定,利好业绩成长

洪城水业 600461

研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,许洁 撰写日期：2018-11-19

南昌市城市供水价格调整方案落定,一级供水价确定上调0.45元/吨

公司公告南昌市发改委、行政审批局联合发布《关于下达<南昌市城市供水价格调整方案>的通知》,为合理补偿供水成本,在现行居民用水价格基础上每吨上调0.45元,调价后一级居民用水价(含水资源费)将达到2.03元/吨。公司披露上述调价将对2018年11-12月供水营收产生积极影响,将增加约2300万元,预计2019年全年供水营收增加约1.4亿元左右。

价格理顺利于项目合理回报率保障,建立水价与水资源费联动机制

南昌市此次调价居民一级基本水价较此前1.58元/吨增长28.5%。上述幅度系考虑到《城市供水价格管理办法》对供水企业合理盈利的平均水平应当是净资产利润率8-10%的规范。此次调价距上次(2014年4月)已4年有余(上次调价幅度33.9%)。此外本次水价调整后将建立水价与水资源费联动机制,今后水资源费如遇调整,各类用水到户价则相应同步进行调整,不再另行召开价格听证会。

拟募资11.18亿元加速提标扩容建设,已获国资委批复

公司于7月13日发布定增预案,拟募资不超过11.18亿元用于项目投资。其中0.82亿元用于投资南昌市城北水厂二期工程项目(新增产能10万m3/日),10.36亿元用于南昌市、九江市(县)、漳浦县等地污水处理厂提标改造与扩容工程,合计新增污水处理产能18.5万m3/日。该方案已于11月13日获得南昌国资委批复。

公司提价落定,高管增持彰显发展信心,维持“买入”评级

暂不考虑公司增发摊薄,我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.41、0.51、0.59元/股,按照最新的收盘价对应PE分别为16、13、11倍。公司提价工作落定,高管及控股股东增持彰显发展信心(今年5月23日控股股东完成增持1.04亿元,均价6.6元/股),定增推动水厂扩容提标建设,维持“买入”评级。

风险提示

水价调整时间进度不及预期;融资环境收紧、PPP项目拓张不及预期;燃气成本价格提高、下游需求不达预期。