和而泰:业绩增长符合预期,上下游改善助力公司成长
和而泰 002402
研究机构：东方财富证券 分析师：詹静 撰写日期：2019-01-23
【评论】
国内智能控制器龙头,上下游产业链全面布局。公司是国内智能控制器龙头,下游领域包括家电、电动工具、智能家居和汽车电子等。2014年,公司开始建立C-Life物联网大数据平台,大数据平台是公司智能控制器业务的有效延伸,共同形成公司在整体大数据链条的得天独厚的核心竞争力。2018年4月,公司成功收购铖昌科技80%的股权,其主营业务为微波毫米波射频集成电路模拟相控阵T/R芯片的研发、生产和销售。公司收购铖昌科技是向上游产业链核心环节的延伸,极大提升了公司主营业务核心竞争力。
上下游利好双重推动,公司业绩有望持续提升。在上游方面,公司上游产品包括MCU、MLCC等多种电子产品,2018Q4以来MLCC价格持续下跌,且下跌趋势有望维持两年左右的时间,公司产品成本有望持续降低。在下游方面,1月8日晚,国家发改委副主任宁吉喆在接受采访时表示,将于2019年制定并出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。现阶段家电行业业绩成长承压,刺激政策的出炉有望快速改善行业现状。公司主营业务最大下游为家电业,家电行业的成长势必带动公司业绩的增长。2019年,公司上下游情况均有所改善,公司业绩有望进一步提升。
【风险提示】
智能控制器需求不及预期;
上游电子元器件价格大幅波动;
铖昌科技业绩不及预期。
