天原集团:定增过会,项目进展值得期待

天原集团 002386

公司主营业务氯碱,行业回暖。公司具备年产50万吨聚氯乙烯、48万吨烧碱、3万吨水合肼、3万吨三氯乙烯、8万吨新材料产品、120万吨水泥生产能力,配套有人造金红石、磷酸钠盐、电石、黄磷等系列产品和水电、煤矿、磷矿及盐卤资源。主打产品PVC和烧碱2016年销量分别为38万吨和31万吨,价格回升,预计公司盈利将逐步好转。

电池材料。公司“一体两翼”的发展战略,公司在抓好现有传统优势氯碱的同时,积极向新材料、新能源动力电池及材料等高端成长型产业发展,不断推动公司通过“双轮驱动”实施转型升级。公司在2016年表示正在进行高纯石墨的项目试验(含锂电负极材料),拟在今年内进行负极材料石墨化提纯加工试生产。与国光电器签订合作框架协议,双方拟通过股权投资等多种方式的合作,在宜宾投资建设“年产2万吨氢氧化镍钴锰/氢氧化镍钴铝项目”和“年产2万吨镍钴锰酸锂/镍钴铝酸锂项目”。

公司主业产品PVC、烧碱和水合肼等氯碱化工产品价格大幅上涨,公司盈利好转;煤炭价格高位,而公司坐拥国内优质白煤资源,随着改扩建项目投产,公司盈利能力将继续提升;定增过会,若项目顺利投产,公司盈利能力将继续大幅提升。预计今年盈利1.35亿元,对应48倍市盈率,维持审慎推荐评级。