先说DR，即存托凭证(Depository Receipt)，是境外市场上一种较为成熟的证券品种。它是指境外主体在境内发行的、代表其境外股票等基础证券权益的有价证券。

按照发行或交易地点不同，会冠以不同的名称。

比如，最具代表性的存托凭证美国存托凭证(ADR)、在布鲁塞尔挂牌上市的国际存托凭证(IDR)、在阿姆斯特丹挂牌上市的荷兰存托凭证(DDR)、在斯德哥尔摩挂牌上市的瑞士存托凭证(SDR)、以欧元标价的欧洲存托凭证(EDR)、在香港联交所上市交易的香港存托凭证(HDR)等等。在中国的交易所挂牌上市的存托凭证就叫CDR。

简单点说，CDR是在中国境外(包括香港)上市的企业的股份存放在托管机构后，在境内发行的代表这些股份的凭证。

中国存托凭证(Chinese Depository Receipt，CDR)，是指在境外(和中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。

CDR有什么优势？

上交所发布今日在回答存托凭证的优势时指出，与其他证券品种相比，存托凭证具有以下几个方面的优势：

一是基础证券发行人可以规避直接发行股票可能面临的法律障碍，实现股票在境内公开发行上市。

二是投资者能够获取新的投资品种和渠道，直接投资境外优质企业。

三是境内市场能够吸引更多境外企业，国际化水平可以得到有效提升。

有关人员在研究报告中还提出，CDR的优势在于可以保留在境外上市的主体和股权稳定性，而且由于当前可能实行CDR的公司都在境内有投资项目，因此汇率冲击有限。

CDR与A股的联系

虽然DR在境外市场是非常常见的一个金融产品，但在国内市场却还是一个新生事物。所谓DR，指的是存托凭证，而CDR指的是中国存托凭证，具体说来，CDR指的是在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，以此实现股票的异地买卖。仅从字面解释来看，CDR是IPO制度的一种延伸。而从A股市场的实际情况来看，CDR制度更是对A股市场IPO制度的一种完善。

CDR的推出首先是缓解了A股市场的燃眉之急。从IPO的角度来说，A股市场的燃眉之急是什么?当然是BATJ这样的新经济龙头公司被挡在A股市场之外，让这些公司回归A股市场，是A股市场必须解决的问题。这不仅事关A股市场的形象，也确实事关A股市场以及沪深交易所在全球市场的竞争力问题。而且这些新经济的龙头公司回归A股，也有利于改善A股上市公司的结构，提高A股上市公司的质量，为投资者分享新经济的成果创造条件。

但由于这些公司存在VIE架构、AB股、以及注册地不在国内等问题，所以，这些公司并不符合A股IPO条件。但CDR正好可以解决这些问题，因为CDR作为股票的一种衍生品，它将具体的股票，演变成了一种投资凭证，这样也就可以跨越VIE架构、AB股、注册地这样一些具体问题。所以，CDR的推出缓解了A股市场燃眉之急的问题。这样一些新经济的龙头企业就可以如愿地回到A股市场，填补了A股市场新经济龙头公司缺失的一个空白。