上半年通信行业下跌28.6%,整体估值达到35倍，处于历史的中低水位，业绩增速不容乐观，原因在于目前处于4G渐入尾声、5G投资尚未大规模开展的阶段。一方面是在科技的驱动下连接数和数据流量需求持续爆发，另一方面国家对自主可控领域的极大重视和重点投入，云计算蓬勃发展，国内5G进程也按部就班，国企混改初见成效，产业的巨轮滚滚向前，业绩为王，估值和业绩增速匹配的公司是下半年重点配置的方向。

2G、3G用户加速向4G迁移，而4G用户的月均移动互联网接入流量(DOU)明显高于2G和3G用户，此外，移动视频的普及化、VR/AR的兴起、物联网海量连接时代的到来，进一步激发了移动用户对数据流量的使用需求。电信领域，网络建设长期面临着接入网和传输网的交替全面升级的需求，相应的光模块也面临升级。数据中心领域，随着数据中心规模的扩大和数据中心内部流量的增长，光模块需求空间放大。

意华股份(002897)

公司已与包括华为、中兴等在内的众多优质客户建立了长期合作关系；具有高速通讯连接器产品的先发优势；公司研发投入强度不断提升，完善研发体系，培养研发人员，技术水平一直处于行业前列。

中兴通讯(000063)

公司所需的部分元器件虽然达不到美国直供产品的性价比与经济性，但通过国产替代或者其他采购渠道也并非完全没有备用方案。我们认为，短期内公司或许会遭遇到业务成本升高、客户供货紧张等问题，长远来看，在和平年代出现极端结果的概率较小，互惠共赢仍将是世界主流。