目前银行板块估值已回落至18年0.80xPB，目前估值对应隐含不良率接近13%，基本反映了市场对于经济及银行资产质量的悲观预期，且估值低于过去四年中枢水平(0.85x)，具备一定防御性。从中长期来看，在行业业绩稳健背景下，板块绝对收益确定性依然较强。

下半年，银行账面不良率或随着监管偏离度考核趋严而有所抬升，但行业真实的资产质量整体仍将维持稳定，发生系统性风险可能较低。从已披露的上市银行1季报来看，行业不良生成重回下行通道，反映行业整体的资产质量依然处于改善之中。在18年宏观经济企稳背景下，企业盈利状况将持续好转，行业存量的风险压力有望进一步缓释，预计18年不良生成率将在0.8%左右，但后续仍需关注国内企业去杠杆进程以及中美贸易进程。

招商银行(600036)

招行在信用卡、财富管理领域已经积累了明显的优势，零售业务优势突出，短期内难以被其他银行赶超。公司零售对收入的贡献超50%。零售业务具有低资本消耗、利润贡献稳定的特点，在监管趋严的环境下优势更加突出。

建设银行(601939)

建行综合化布局领先，金融领域布局涵盖多个子领域，协同效应逐步凸显，此外建行多年来积累大型客户和政府资源优势有望在2018年释放。公司资负结构以传统业务为主，受监管影响小，资产质量表现优于同业。