光弘科技:领先的电子制造服务商

光弘科技 300735

研究机构：中泰证券 分析师：郑震湘 撰写日期：2018-06-27

主营电子产品组装的领先电子制造服务商。公司成立于1995年,是一家专业从事消费电子类、网络通讯类、汽车电子类等电子产品的PCBA和成品组装,并提供定制化的制程技术研发、工艺设计、采购管理、生产控制、仓储物流等完整服务的电子制造服务(EMS)企业。公司获得“2011年中国电子信息百强企业”、“华为2016年度现场改善奖”等荣誉,并与华为技术、上海大唐等国内外知名品牌商和华勤通讯、闻泰通讯等领先ODM企业建立了良好的合作关系。

国内EMS行业发展潜力巨大。近年来,以消费电子、网络通讯、汽车电子等为代表的细分电子产品市场发展迅速,创新技术层出不穷,为EMS行业带来了巨大的市场需求。随着国际企业纷纷进入中国市场,一些国际品牌商的制造服务需求也渐渐转向中国,这加速了国内EMS行业的发展与成长。在国内民族品牌华为、小米崛起的影响下,国内EMS行业需求量变大,逐渐扩大了国内EMS行业的市场规模。

募投项目进展良好,逐步释放效益。投资建设光弘惠州二期生产基地,扩大产能,以上市为契机,提高现有产品的生产规模,扩大市场占有率。项目总投资57,173.83万元,建设期两年,建筑面积5.8万平方米,项目投产后将实现年产智能手机1500万台和平板电脑300万台。投资智能制造改造项目,通过对公司现有的生产线进行智能化生产改造,提升生产效率和产品品质。

投资建议:公司与华为、OPPO等知名科技公司建立长期良好的合作伙伴关系,技术和客户领先优势明显,公司近几年年利润增速远高于营收增速,EMS行业发展态势良好,募投项目进展顺利,未来成长空间较大。我们预计公司2018/2019年实现归母净利润1.9/2.2亿元,目前对应PE33.6/28.9,首次给予“买入”评级。

风险提示事件:客户集中度较高,募投项目不达预期