工业激光器可以分为光纤激光器、CO2 激光器、固体激光器和其他激光器，其中，光纤激光器在材料加工领域占比最高。全球光纤激光器收入从 2013 年的 8.41 亿美元，增加至 2017 年的 20.39 亿美元，年复合增长率为 24.78%，保持快速增长态势。同时，光纤激光器在工业激光器中的市场份额保持逐年上升，从 2013 年的33.82%增加至 2017 年的 47.26%，成为市场份额最大的工业激光器。

根据 Technavio 的预测，全球光纤激光器的销售额将由 2018 年的 19.81 亿美元增加到 2021 年的 28.85 亿美元，年复合增长率为 13.35%。

2、中国激光行业

中国激光产业市场起步较晚，但随着中国装备制造业的迅猛发展，近年来，中国激光产业获得了飞速的发展。2015 年，中国取代欧洲，首次成为激光器最大的消费市场，市场规模增长至 28 亿美元左右，约占全球市场规模的 29%。据中国光学学会激光加工专业委员会报告，2016 年，中国低功率光纤激光器市场已被国内企业占据，国内企业市场份额高达 85%;中功率光纤激光器市场，国内企业与国外企业市场份额相当;高功率光纤激光器市场，国产产品已实现部分销售，但目前仍以欧美知名光纤激光器企业为主导。

主要竞争对手：国外：IPG 公司、Coherent 公司、Trumpf 公司和 nLight 公司等，其中 IPG 公司为全球最大的光纤激光器生产企业;国内：深圳市创鑫激光股份有限公司、深圳市杰普特光电股份有限公司等。

盈利预测与估值

公司技术优势与垂直整合效应明显，产品竞争力与盈利能力显著提升。我们认为随着募投项目产能的释放，公司未来将继续快速增长。我们预计公司18/19/20三年的EPS分别为3.38/4.76/6.48元，给予30-35倍PE，估值区间为101.4-118.3元/每股。

财务状况

15-18年一季度，公司营收依次录得3.13亿、5.23亿、9.52亿和3.21亿，15-17年分别同比增长35.07%、67.09%和82.01%;扣非净利润依次录得0.19亿、0.88亿和2.72亿，分别同比增长134.23%、360.32%和209.44%。报告期营收、净利润均大幅增长。分产品结构如下图所示，其中，连续光纤激光器贡献了公司主要的增速来源。

15-17年，公司毛利率逐年提升，依次为23.08%、35.76%和46.60%。

费用方面。销售费用复合增速约50%，17年末录得0.29亿;管理费用复合增速约25%，17年末录得0.72亿;公司没什么财务费用。

资产方面。17年末应收票据、应收账款合计1.95亿，报告期复合增速约45%;存货1.97亿，报告期复合增速约44%。负债方面。报告期应付账款均在0.77亿左右，变化不大。

15、16年公司经营活动现金净流量均不好看，仅录得-0.04亿和1.23亿。17年末大幅好转，录得2.03亿，已超当期净利润。

公司ROE增长迅速，报告期依次为14.04%、37.45%和70.45%。由净利率和周转率贡献较大。

截止2017年末，公司账面货币资金1.66亿，无任何借款。