招商蛇口:招商漳州收购启动,优质资产保驾护航
招商蛇口 001979
研究机构：广发证券 分析师：乐加栋,郭镇,李飞 撰写日期：2018-03-20
拟收购集团资产,招商漳州78%股权
公司发布公告称,拟以支付现金方式向控股股东招商局集团购买招商漳州78%股权,成为招商漳州控股股东。招商漳州作为大股东的重要储备项目,此次注入显示出招商局集团对于上市公司不遗余力的支持。
漳州开发区--海峡西岸的明珠
漳州开发区为国家级开发区,位于中国东南沿海沿港建设,区位优势明显。开发区辖区面积56.17平方公里,其中国家级经济技术开发区规划面积31.4平方公里,在新十年的发展战略中,漳州开发区将采用招商蛇口经典的“前港、中区、后城”的发展模式,打造新兴生态型港口城市。
双鱼岛优质二级开发及其他漳州一级项目价值评估。
招商蛇口启动漳州资产注入进程,这对公司未开发展及优质资源储备具备非常重要的意义。根据公司公告显示,招商漳州在漳州开发区内的土地储备资源丰富,截至2017年底,招商漳州合并口径存货中的土地储备面积合计约为12000亩(800万方),其中包含双鱼岛上土地面积3300亩。
预计公司17、18年EPS分别至1.54、1.80元,维持“买入”评级。
本次交易预计将进一步增强公司的综合竞争实力,深化公司在“海峡西岸”区域的战略布局,进一步提升公司的持续盈利能力,作为地产开发企业,区域产业规划以及一级开发资源的锁定,在目前激烈的行业竞争格局中,是一种难得的优势,漳州园区的健康发展也有助于公司产业模式的推广和拓展。根据目前价格计算对应PE估值为14.58x、12.47x。
风险提示
现金收购方案尚未确定,资产对价水平将会影响上市公司核心利润。
