光迅科技:业绩预告符合预期,财务状况稳健

光迅科技 002281

研究机构：中银国际证券 分析师：吴友文,易景明 撰写日期：2018-02-28

光迅科技发布2017年度业绩快报,营收45.61亿元,同比增12.38%;归属上市公司股东净利润3.34亿元,同比增17.26%。公司积极应对电信开支下滑影响,财务状况稳健。2017年公司克服运营商投资下降的影响,积极拓展产品和市场增量,营业收入同比增长的同时营业利润相应增长。公司依据根据财政部2017年发布的修订通知,对财报列报进行修改,将原在“营业外收入”中列示的部分政府补助计入“营业利润”中的“其他收益”科目,导致本年度营业利润增加。与期初相比,公司总资产增长6.76%;归属于上市公司股东的所有者权益增长9.07%,公司财务状况稳步增长。

电信投资下滑企稳,攻坚海外数通市场。2017年上半年国内运营商设备投资下降给器件厂商带来压力,下半年各项采购逐步启动,走出探底。牌照发放前承载先行已是运营商保护和延续投资的共识,2018年2月国内运营商和设备商共推的5G 承载网标准提案获得ITU SG15会议同意, 在标准既定的指引下,运营商在承载网方面的投资规模将进一步倾斜加大,有望率先企稳回升,对器件景气形成长期拉动。公司25G 高速光芯片有望在今年实现商用,打开快速增长的数通,将蕴藏更多机遇。

大力推进全面创新,开拓潜在应用领域。公司牵头组建“国家信息光电子创新中心”,可能的发展重点是面向终端应用进行拓展,包括4K 电视数据线、物联传感器、vcsel 等器件的应用。公司与模组和手机镜头企业联合开发,已具备了1G 的850nm Vcsel 芯片出货能力,850nm 的10G Vcsel 芯片也在测试开发阶段。公司更以900万元自有现金投资与科大国盾量子成立合资公司,开辟在量子通信上游核心光电子器件上的布局,创新领域的广泛探索有望使公司打开非运营市场的广阔空间。预计2017-19年每股收益为0.52、0.70和0.90元。按照市盈率估值法,参考相关个股和公司行业地位,给予 2018年47倍的市盈率,总市值约211.5亿元,目标价由34.20元下调至32.74元,维持买入评级。