中科创达:半年报收入增长,智能车载及硬件爆发

中科创达 300496

研究机构：东北证券 分析师：闻学臣 撰写日期：2017-09-01

公司发布2017年半年报:营业收入4.68亿元,同比增长35.25%;归母净利润5780.38万元,同比减少21.42%。

报告摘要:

移动业务增速稳定,双新业务进入高速增长期。公司营收增速较快,其中移动业务收入3.59亿元,同比增长17.03%,增速有所趋缓,主要基于近年来全球智能手机出货量增速放缓,公司未来将进一步巩固和扩大与客户的合作,保持收入稳定增长;智能车载业务收入5,538.48万元,同比增长416.28%,实现较高增速,主要基于并表Rightware公司及与其整合运营效果较好所致;智能硬件业务收入4,323.98万元,同比增长94.92%,未来公司将不断拓展新兴客户和重点客户,在早期研发阶段合作,推动行业发展,提升业务收入。公司基于多元化客户拓展导致成本存在一定波动,报告期内毛利率有所下降。

收购导致期间费用提升,研发投入持续增加。公司期间费用增速略高于营收增速,主要基于报告期内并购影响。其中销售费用2761.96万元,同比增长33.69%;管理费用1.38亿元,同比增长23.88%,主要基于收购Rightware导致无形资产评估增值摊销及专业服务费所致;

财务费用1,314.04万元,增长较大,给予并购及规模扩大,导致融资成本增加及汇率波动导致汇率损失增加所致。公司报告期内研发投入6,988.56万元,同比增长28.70%,维持较高速增长,在新兴业务领域持续加大研发投入。

投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.46/0.65/0.98元,对应PE73.74/52.70/34.75倍,维持“增持”评级。

风险提示:智能硬件业务不达预期。