中航高科:净利润增长,看好航空复合材料业务发展

中航高科 600862

研究机构：广发证券 分析师：胡正洋,赵炳楠 撰写日期：2017-08-28

地产、航空新材料业务增长,机床业务减亏,帮助公司利润增长。

报告期内,公司净利润实现较大幅度增长。企业当期利润构成具体来源于:地产业务实现净利润1.87 亿,同比增长438%;新材料业务实现净利润8572 万元,同比增长36%;机床业务亏损2741 万元,同比减亏50%。

航空复合材料需求稳中有升,看好公司此项业务发展。

2017 年上半年,子公司中航复材实现收入6.65 亿元,净利润8070 万元,同比增长48.29%。订单方面,公司各项主要产品订单达到约16 亿元,有效支撑了全年收入目标的完成。民用航空预浸料和蜂窝相关产品认证工作进展顺利,为国际民机市场的开拓奠定了基础。产能方面,大尺寸蜂窝项目将在下半年投产,中航复材二期建设项目也进入后期阶段。

由于市场萎缩等不利因素,飞机刹车副业务收入略有下滑。

上半年,子公司优材百慕实现销售收入2,850 万元,净利润715 万元,同比略有下滑。主要原因是钢刹车盘副主营业务市场萎缩,为扭转不利现象,公司全力开拓炭刹车盘副国内民航市场,推进某型号飞机用钢刹车盘副在某航空公司装机事宜,推进轨道车辆制动产品在某铁路局装车试用。

盈利预测及投资建议:预计公司17-19 净利润为3.17/3.54/4.02 亿元,EPS 为0.23/0.25/0.29 元,对应PE 为55/49/43。看好公司未来航空复合材料业务发展,维持公司“谨慎增持”评级。

风险提示:航空复材业务增速低于预期;飞机刹车副业务开展低于预期;房地产销售低于预期。