中集集团:2017年业绩预增超3倍,2019年业绩有望创历史新高

中集集团 000039

研究机构：中泰证券 分析师：王华君 撰写日期：2018-01-31

公司发布业绩预告,预计2017年归母净利润达24-28亿元,同比大幅增长345%-419%。

公司于2018年1月29日发布公告,公司预计2017年归母净利润达人民币24-28亿元,2016年为5.4亿元,同比大幅增长345%-419%。

业绩大幅增长主要因行业回暖叠加同比基数低,营业外收益等积极影响1) 2017年全球集装箱航运业复苏,航运企业营运状况改善,集装箱市场需求出现了恢复性增长。因此,公司集装箱制造业务的销量、收入和盈利均实现大幅回升。而2016年,集装箱制造业务处于低谷,同比基数较低。

2) 受益于国家GB1589-2016治超政策的影响延续等利好因素所带来的需求提振,公司道路运输车辆业务亦有较好表现。

3) 2017年公司取得深圳太子湾项目用地搬迁补偿款以及出售深圳中集电商物流科技有限公司股权实现的投资收益给公司的财务业绩带来了正面积极的影响。

贸易持续回暖,预计2018年集装箱温和增长。

随着全球经济持续复苏,国际贸易有望延续回暖态势,全球集运企业与租箱公司盈利获得有效改善,集装箱需求获有力支撑。根据我们的模型测算,预计2018年全球集装箱保持温和增长,约为320万TEU。公司作为集装箱龙头企业,集装箱业务有望持续受益于贸易复苏。

道路运输车辆业务国内海外需求共振,成长空间广阔。

公司道路运输车辆业务近年发展迅猛,营收占比与集装箱板块相当。国内受益于国家治超治限政策影响延续,国外受益于北美持续景气、欧洲经济复苏,形成国内外需求共振的良好发展契机,未来成长空间广阔。

打造海陆一体LNG 装备产业链,充分受益天然气普及。

2017年“煤改气”背景下的气荒反映我国天然气储运装备明显不足,公司打造海陆一体的LNG 装备产业链,针对LNG 储运所需的LNG 船、接收站、LNG 槽车、气罐等装备具有非常强的市场竞争力。

海工风险逐步释放业绩弹性较大;土地价值潜力大,公司价值有望重估自2017年以来,国际原油价格中枢不断上移,油气资本开支有望提高。公司海工装备引入产业基金稀释风险,业绩弹性较大。

公司大量工业用地有望“工转商”,土地价值潜力较大,公司价值有望重估。

投资建议:看好公司业绩增长持续性,2019年有望创历史新高!预计公司2017-2019年归母净利润为26.1/35.3/40.4亿元,EPS 为0.87/1.18/1.36元,PE 为25/19/16倍。受益一带一路、粤港澳大湾区等主题投资;土地价值潜力较大,上市公司价值有望重估;维持“买入”评级。

风险提示:重组整合不达预期;集装箱反弹持续性风险;海工装备业务低迷风险。