据报道，近期锌表现较为突出。外盘伦锌延续升势，从2017年12月8日起，已累计反弹了10.5%，达到逾十年的高点；在外盘带动下，同期国内市场沪锌也录得约7%的涨幅。全球锌价上涨，主要在于基本面支撑。供给方面，统计显示精炼锌供应紧缺。需求方面，全球经济复苏、中国经济企稳，支撑了锌的需求。因此，锌的紧缺态势将延续。相关上市公司可关注驰宏锌锗、西部矿业、中金岭南等。

兴业矿业:有色行业

兴业矿业 000426

研究机构：信达证券 分析师：范海波,丁士涛 撰写日期：2018-01-09

核心推荐理由:

1、三季报业绩大幅增长。日前,公司发布三季报,2017年1-9月实现营业收入14.47亿元,同比增长236.66%;归属于上市公司股东的净利润4.01亿元,同比增长352.62%;基本每股收益0.21元。公司三季度为盈利旺季,业绩大幅增长主要是由于银漫矿业产量增加和铅锌价格维持高位。

2、银漫矿业安全生产证取得,入选品位将大幅提高。银漫矿业为国内最大的单体银矿和国内最大的白银在产矿产,年产白银193吨,已于2017年上半年投产。受选厂设备及工艺调试,安全生产许可证取得较晚等因素影响,银漫矿业上半年

实现营业收入2.79亿元,净利润0.91亿元。银漫矿业已于2017年8月1日取得了安全生产许可证,井下已进入全面开采状态,选厂彻底摆脱了对副产矿的依赖,主要金属品种的入选品位将会大幅提高,经营业绩将持续改善。

3、银漫矿业技改项目2018年投入使用,金属产量有望增长。银漫矿业矿石处理量5000t/d,铅锌系统2500t/d、铜锡系统2500t/d。目前银漫矿业正在进行技改,拟通过增加重选摇床方式将2500t/d铅锌系统也改造成铜锡系统,即主要金属品种:铅、锌、银、铜、锡均扩产到5000t/d。根据公司中报披露,该工程基础及厂房施工已基本完成,主体设备厂商已根据公司订单进行定制,预计将于2018年2月投入使用。技改完成后,银漫矿业主要金属产量有望大幅增加,银、铜、锡金属可分别增产至210吨、5000吨及7500吨。

盈利预测和投资评级:我们预计公司2017-2019年实现EPS分别为0.39元、0.56元、0.73元,维持“买入”评级。

风险提示:全球经济增速放缓;金属价格波动;生产成本上升;并购标的未完成利润承诺;环保、安全等意外事故。