中电鑫龙:借助上市公司平台,在安全领域持续发力

中电鑫龙 002298

研究机构：申万宏源 分析师：周海晨 撰写日期：2017-08-09

中电兴发借助上市公司平台,持续发力,订单符合预期。中电鑫龙去年完成收购,将中电兴发注入上市公司平台,资产注入后大力发展公共安全与反恐、智慧城市领域业务。成功入围“军油工程”承建企业目录,具备了承担“军油工程”国家物联网示范工程的准入条件;订单持续发力,公司与中国移动联合中标平安淮南二期工程采购项目,金额为2.09亿元;并与新疆伊宁县公安局签订2.24亿公共安全综合平台PPP项目合同,我们认为在各省市大力布局公共安全平台、智慧城市建设的背景下,公司有望借助优势,已中标项目将产生示范效应并具备可复制性,继续在公共安全与反恐及智慧城市领域发力。

公司具有甲级资质,PPP模式加速智慧城市项目。公司具有涉及国家秘密的信息系统集成甲级等“九甲”资质,致力于物联网、云计算、大数据等新一代信息技术的应用。作为智慧城市的社会资本方,公司建设智慧城市工程的内部收益率分别来自工程利润和运营利润,加上公司同时拥有前端感知技术和大数据应用技术,工程成本低,工程利润IRR大概为30%。

公司拥有贵州六盘水13亿的PPP项目经验,为业内独家,中电兴发16年实现净利润1.55亿,超出1.38亿的对赌业绩,我们认为17年有望实现40%左右的增长。

充电桩成本优势明显,获得售电公司准入资格,有望与智慧城市产生协同效应。公司与环球车享签订战略协议,双方合作,推广新能源汽车租赁,无线充电桩与智慧城市等项目。

环球车享背靠上汽集团与汽车城集团,已在上海建成分时共享网点1000个,投入车辆千余辆,会员10万余名,无人值守,通过App完成租车、还车流程,已在安徽、江苏等多地展开租赁业务,此次合作将增加充电桩与视频安防系统的业绩。

维持盈利预测,维持买入评级。充电桩按计划已有小批量订单产生,并获得售电公司准入资格,有望与传统业务互补,防爆机器人等进展顺利,近期再获PPP项目订单,公司各领域布局均顺利开展,预计17-19年EPS分别为0.33/0.44/0.69元,对应PE分别为31/23/15X,维持盈利预测,维持买入评级。