供需紧平衡，金融属性放大价格弹性。2018 年，刚果手抓矿产业链的供给释放有较多不确定性，需求随新能源汽车增长有保障，钴的供需有望继续改善。以嘉能可为代表的矿企和以pala、cobalt 27 为代表的贸易商，出于维护自身利益的需要，有望继续收购电钴，放大钴的金融属性，带动钴价继续上涨。由于刚果当地的低品位矿较多，缺乏粗钴冶炼能力，矿石收购价的上涨速度将远低于mb 价格，在当地拥有粗钴冶炼产能的企业，在未来几年将具备“资源”属性，有望充分受益于“量价齐升”。

寻找穿越周期的低成本公司。2018 年，锂供应释放较多，泰利森、玛丽恩山、Mt Catt lin、阿塔卡玛盐湖、翁布雷穆埃尔托盐湖有着确定性的明显增量，若Pilgangoora 等项目也如期投产，在需求增长相对固定的前提下，锂矿供需存在下行压力，价格或呈现高位震荡，波动区间在15-17 万/吨。防御性视角下，建议配置开采成本较低、且未来存在“以量补价”能力的龙头公司。

盐湖股份(000792)

公司目前拥有1万吨优质碳酸锂产能，今年有望突破7000-8000吨的产量。此外公司与比亚迪成立子公司未来将推广3万吨碳酸锂项目，受益于新能源等需求增长，扩建3万吨产能有望为公司带来可观收益。

西藏矿业(000762)

公司注入了罗布莎l、II矿群南部铬铁矿区0.702平方公里的采矿权，实现铬铁矿资源增厚201万吨。罗布莎I、II矿群南部铬铁矿开采工程项目建设完成达产后，预计增加10万吨／年的铬铁矿产量，有望解决当前铬矿产量瓶颈。