上海环境:威海垃圾焚烧项目落地 业绩腾飞如虎添翼

上海环境 601200

研究机构：中信建投证券 分析师：王祎佳 撰写日期：2017-06-02

公司签署威海市垃圾焚烧发电项目协议

上海环境发布公告,公司于5月3日中标“威海市文登区生活垃圾焚烧发电项目”,5月31日与威海市文登区住房和城乡建设局签署该项目的特许经营协议。项目处理规模1050吨/日,总投资4.57亿元,其中一期规模2×350吨/日+12MW汽轮发电机组,特许经营期30年,含建设期2年。公司拟成立项目公司,注册资本金1.4亿元,政府方及指定出资代表占项目公司注册资本1%。项目拟选址在文登区垃圾处理场东侧,规划占地160亩。

固废项目高质量、大规模,为业绩增长打下坚实基础

根据协议内容及此前中标公告,政府将向公司提供规定数量及质量的生活垃圾,并支付垃圾处理费52.00元/吨,公司将同时向电力公司销售上网电量并收取电费。本项目的处理费用水平要高于公司正在运营的威海市垃圾处理厂二期(45.00元/吨)、青岛市城市生活垃圾焚烧发电厂的处理费水平(51.11元/吨)。我们认为,该项目在中标后快速落地,在现有项目基础上加强山东省区域布局,进一步体现公司固废项目的高质量、大规模特点,为未来业绩增长打下坚实基础。

重组诞生的环保行业龙头,“2+4”发展战略清晰

上海环境由城投控股旗下“环境集团”与“阳晨B股”合并,重组上市后实际控制人为上海国资委,上海城投、弘毅上海分别为第一、第二大股东,国资+战投优势显著,政企合作得到加强,有利于长远发展。公司业务重点“2+4”,即以生活垃圾和市政污水为两大核心业务领域,同时拓展市政污泥、危废医废、餐厨垃圾和土壤修复等新兴领域,实现向综合环境服务提供商的转型。

传统主业+新兴业务协同发展,贡献业绩增量

公司固废总处理规模达3万吨/日,上海本地市占率高(焚烧70%、填埋55%、中转80%),焚烧项目均布局在全国大中城市;污水处理项目分布上海、成都,“十三五”提标改造和扩大产能将带来发展空间。新兴业务方面,污泥处置依托垃圾焚烧,落地产能已达490吨/日;危废医废依靠旗下上海固废处理中心,拥有全市唯一医废专用焚烧线、填埋场;土壤修复已中标上海桃浦工业区修复工程,示范意义显著;公司的环境院也正积极投入研发,储备餐厨垃圾处理技术。另外,公司下属的工程公司订单包括泸州、长兴岛等8个施工项目,贡献业绩增量。