据报道，日前，商汤科技和华为联合发布了SenseAtlas超高密人脸识别一体化方案。SenseAtlas基于GPU加速和商汤算法的加持，服务器单机即可实现224路高清视频流人脸识别的实时处理，为千亿级智能视频分析云端市场打造软硬一体的最佳人工智能解决方案。机构指出，随着高清摄像头的进一步普及和无人驾驶的逐渐落地，计算任务前移将成为人工智能产业发展的下一阶段，智能芯片作为计算任务的承载，将蕴含重大投资机会。

中科曙光:营收增速提升,扣非净利高增长

中科曙光 603019

研究机构：国信证券 分析师：高耀华,何立中 撰写日期：2017-10-26

扣非后净利润增速达106.48%

公司1~9月营业收入同比增长43.15%至37.88亿元,归母净利润7570万元,同比增加1.53%,扣非后归母净利润6016万元,同比增加106.48%。由于去年1~9月份非经常性损益1554万元,而今年同期只有680万元,所以扣非后归母净利润增速远超没有扣非的净利润增速。主要是在2016年Q1中科曙光参股企业天津海光其他股东溢价增资形成投资收益2922万元。

Q3单季度营收增速达67.17%,是去年同期增速近5倍

2017年Q3营收16.29亿元,同比增长67.17%,从2016年第二季度开始,单季度的营业收入同比增速逐步提升,预示着公司的业务进入快速爆发期。

新业务拓展影响毛利率下降,属于正常现象

公司整体业务毛利率近期有所下降,是公司营收在快速增长中的正常现象。例如公司在各地建立的云数据中心的业务正处于方面大力推广阶段。和VMware的合资公司中科睿光还处于亏损阶段,有望今年全年盈利。高性能计算机业务的毛利率上半年13.51%高于2016年全年的13.2%。存储产品今年上半年毛利率达到22.88%,创上市以来的新高。第三,“围绕高端计算机的软件开发、系统集成及技术服务”业务的毛利率降低对公司整体毛利率有负面影响。

中国平安财险寿险成为前十大股东

公司三季报显示,中国平安财险持股1.01%,中国平安人寿保险持股0.78%,两者均在三季度新进中科曙光前十大股东。

盈利预测及投资建议

我们预测2017~2019年公司营收分别为61.39亿元、85.73亿元、119.45亿元,增速分别为40.8%、39.6%、39.3%。净利润为3.05亿元、4.97亿元、8.74亿元,增速分别为36%、62.9%、76%。对应2017~2019市盈率分别为84.5倍、51.8倍、29.5倍。本次调高对公司的营业收入预测,6个月合理估值为48元。维持买入评级。

风险提示

云计算业务发展不及预期,人工智能业务进展缓慢。