新北洋:金融物流业务持续拓展,利润高速增长

新北洋 002376

研究机构：国元证券 分析师：李芬 撰写日期：2017-08-25

公司发布2017年半年度报告,2017年公司上半年营业收入7.90亿元,同比增长16.85%;归属于上市公司净利润1.34亿元,同比增长60.37%;扣非后净利润1.30亿元,同比增长86.29%。预计2017年前三季度净利润1.80-2.22亿元,同比增长30%-60%。

半年度业绩符合预期,公司上半年净利润1.34亿,同比增长60.37%,主要原因是公司主营的金融和物流行业系列产品销售保持良好增长态势;公司新业务早期营销及渠道建设费用较高,随着业务逐渐稳定,销售费用支出减少。

金融/物流业务营收占比持续提升,综合竞争力不断增强,上半年,公司金融物流行业的业务共实现收入52,424.51万元,同比增长18.46%,占公司营业收入的比重达到66.33%,营收占比持续提升,

金融领域:公司高附加值的CIS模块进一步扩大,继续保持智慧柜员机(STM)关键模块的主要供应商地位,凭借在国有大行的成功案例,公司正积极复制经验加大STM关键模块向其它银行的推广。公司加大STM、TCR市场开拓力度,实现了STM整机的销售,TCR整机解决方案试点推广工作取得重大进展。

物流领域:公司助力物流行业进行智能化升级,桌面打印机、便携打印机、高速自动分拣、自动包装等解决方案均取得突破,进一步巩固与丰巢等重大客户的合作关系的同时积极拓展新客户以及海外市场,根据合作伙伴的定制化需求推出“专业物流柜”,继续保持自身在智能快件柜领域的领先地位。

传统业务稳步提升,竞争力进一步增强,专用打印扫描产品、ODM/OEM业务主要面向高铁、彩票、海外大客户,壁垒较高,公司采用线上线下销售相结合的方式,增加渠道的广度和深度,提高业务市场占有率。公司海外彩票、选票类业务部分新产品测试验证稳步推进,有望成为海外新的增长点。

盈利预测和估值:

我们看好公司在金融以及物流领域的发展前景,给予“增持”评级。预测2017-2019年公司净利润3.21、4.23、5.49亿元,对应EPS为0.51、0.67、0.87元,对应PE为26、19、15倍。

风险提示:

新产品推广不及预期,行业竞争加剧风险