东土科技:聚焦工业互联网整体解决方案,拥抱军队装备信息化建设浪潮

东土科技 300353

研究机构：太平洋 分析师：刘倩倩 撰写日期：2017-08-25

事件:公司近日发布2017年中报,实现营业收入3.38亿元,同比增31.02%,实现归属母公司净利润4350.09万元,同比增长16.57%;每股收益为0.08元。

打造军用以太网核心设备,拥抱军队装备信息化建设浪潮。公司在军队装备信息化建设提速的背景下,加大业务扩展力度,报告期内,实现防务收入11,384.59万元,合并口径同比增长71.57%;新增防务合同订单金额12,796.04万元,报告期末在手待执行订单金额14,659.59万元。

公司军用以太网交换机是构建军用通信网络的核心设备,大部分应用于航空保障网、舰船、车载骨干通信系统中,为军队提供定制化军用以太网交换设备、PTN传输设备、音视频传输设备等。公司军品业务覆盖多兵种,多种类,并可应用于多种场景,产品类型包括单兵便携装备、车载装备和指挥系统装备等,为军队未来打赢信息化战争提高装备保障。

工业互联网整体解决方案实践者,确保长期领先地位。上半年,公司实现工业互联网产品收入11,194.25万元,同比增长20.46%,海外市场收入同比增长32.24%。公司在工业互联网产品领域,继续巩固已有市场和产品优势,在报告期内重点推出了多种类型的POE交换机与支持强NAT能力的交换机,并且为多个客户推出了NMS和EMS合一的网管系统,简化了整网网络管理。

公司在构建工业互联网的架构体系中,重点布局芯片、工业控制单元标准化和云平台控制系统三大关键环节。目前,第一款交换芯片已经问世,这是中国第一款自主设计生产的工业互联网网络交换芯片。二线芯片预计2018年推出,将实现工业控制核心芯片100%国产化设计、流片和封装,具有完全自主的知识产权。

盈利预测和投资建议。我们认为公司作为军民用工业互联控制产品的国内领先企业,市场空间广阔,且受益于行业和政策利好。预计公司2017-2019年的EPS为0.26元、0.39元、0.58元,对应PE为54倍、36倍、25倍,首次给予“买入”评级。