千呼万唤的养老金终于正式登陆A股二级市场。

8月21日、22日，养老金介入的正海磁材和九阳股份连续两天大涨，吸引了二级市场诸多投资者眼球，一时引发热议。但两只个股随后几天展开的持续回调，让投资者对养老金入市后带来的期望大打折扣，而其勇当“接盘侠”和“轿夫”一说也风生水起。

“接盘侠”之嫌

资料显示，养老基金的受托机构是全国社保基金理事会，该理事会可对部分养老基金资产进行直接投资，其他养老基金资产选择、委托其他专业机构投资。就养老基金委托投资机构看，全国社保基金理事会评选出21家基本养老保险基金证券投资管理机构，包括了14家基金公司、3家养老保险公司、3家保险资管公司和1家证券公司。

在目前已披露的养老金持股中，基本养老保险基金八零二组合持九阳股份286.70万股，位居其第十大股东，持正海磁材392.92万股，居其前十大流通股股东第九位。值得注意的是，相较养老基金积极入驻正海磁材，社保基金二季度期间对正海磁材进行了大规模减持。

正海磁材财报披露，在今年一季报前十大股东中，全国社保基金的六零二组合持671.38万股居第8位，四一三组合持426.70万股居第10位，可等到半年报披露时，前十大股东中已无全国社保基金身影，只是在前十大流通股股东中，四一三组合持441.32万股居第8位。

要知道，在4月19日时，正海磁材还曾进行过10转5股分红除权行为，如果社保基金在二季度没有撤退，则半年报中六零二组合应持1007.07万股，四一三组合应持有640.05万股，合计持股1647.12万股，可对比今年中期正海磁材前十大流通股股东的第10位股东持股389.01万股，二季度期间，社保基金六零二组合至少减持了618.06万股，四一三组合减持了198.73万股，合计减持股份至少在816.79万股，占此前持股数量的49.59%。

对于正海磁材而言，二季度期间除了6月中旬有两天时间上涨了13%外，其它时间基本处于震荡下跌中，与此同时，最新中报显示，公司中期业绩还出现了大幅亏损，相较去年中期赢利7289万元、今年一季度赢利520万元，今年中期归属于上市公司股东净利润亏损了1497万元。

对于二季度持续下跌，且基本面已经发生很大不利变化的正海磁材，原本重仓的社保基金部分被减持也是合情合理的，然而就在其减持的同时，投资上以“保本安全”为先且被21家基本养老保险基金证券投资管理机构代理的养老基金却在此时选择进入，似乎是有违其安全投资之本意，存在为社保基金接盘之嫌。

为代理公司投资标的“抬轿”？

除了市场热议的“接盘侠”身份外，似乎其在投资过程中还有“抬轿”的嫌疑。

据永悦科技首次公开发行股票公告，基本养老保险基金八零二组合的操盘手是大成基金，在二季度养老金进入正海磁材的同时，大成基金也大幅增加了自己在正海磁材上的投资。今年一季度大成价值增长证券投资基金居正海磁材前十大股东第九位，持575.63万股。半年报中，大成价值增长证券投资基金居正海磁材前十大股东第六位，持1331.78万股，考虑到正海磁材在4月19日进行过10转5股分红除权行为，大成基金在二季度实际增持正海磁材达468.34万股，持股比例增长了54%。

养老基金“抬轿”嫌疑还出现在九阳股份上。在九阳股份今年一季报中，其前十大股东（暨前十大流通股股东）中并无大成基金，而到半年报时，则大成价值增长证券投资基金持有311.54万股，为第七大股东，全部为报告期内新增。与此同时，大成基金操盘的基本养老保险基金八零二组合也一同杀入了九阳股份。

当然，从另一个角度来说，大成基金自己投入真金白银随养老金一同出征，或表明其对所投资标的应该是有过认真的研究，以及对养老金投资的慎重。

需要注意的是，在正海磁材投资上，嘉实基金在大规模减持社保基金投资规模的同时，自己却较大规模地增加了对正海磁材的投入。要知道，从永悦科技首次公开发行股票公告来看，在正海磁材上大规模减持的全国社保基金六零二组合的操盘手恰恰为嘉实基金，其不仅是社保基金最大操盘手之一，也是21家养老金投资管理机构之一。

正海磁材半年报显示，中国银行股份有限公司-嘉实新能源新材料股票型证券投资基金进入了前十大流通股股东，居第七位，持股531.92万股，要知道一季度正海磁材前十大流通股股东还没有嘉实基金的影子，考虑到一季度正海磁材第十大流通股股东持股为232.31万股，送转后为348.47万股的因素干扰，嘉实基金在二季度期间至少对正海磁材增仓了183.46万股。

一边是对委托自己投资管理的社保基金持股大力减持，而另一边则又对自己的持仓进行大力增持，嘉实基金对正海磁材到底是看空还是看多？其投资的逻辑性是什么？如此的做法又是否合规？