澳洋顺昌:净利润大增98%,公司定增显雄心

澳洋顺昌 002245

研究机构：国信证券 分析师：唐泓翼 撰写日期：2017-08-09

上半年公司净利润大增98%,单2季度净利润环比大增45%。

公司上半年营收15.1亿,同比增长109%,净利润2.19亿元,同比增长98%;归母净利润1.48亿,同比增长66%,单2季度公司净利润环比增长45%,归母净利润环比增长33%。钢/铝加工配送营收7.87亿,同比增长62%,LED营收3.45亿,同比大增132%,锂电池3.05亿(2016年6月并表故无同比),其他约0.71亿;LED毛利率29.7%,锂电池毛利率31.9%,钢/铝板加工配送毛利率17%。

单2季度LED净利率达25%,LED业务已成为公司最大利润贡献。

2季度LED营收环比大增92%,净利润环比大增211%,上半年贡献归母5300万,成为最大利润贡献板块。2季度LED净利率环比大幅提升10pct达25%,由于公司2季度产能达60万/月,环比1季度末提升1倍,公司产能迅速爬坡,产能利用率保持高位而分摊人员及各项成本,因此净利率效果提升明显。

锂电池业绩上半年贡献归母约3300万元,7月起扩产势头良好。

天鹏业务持续满产,预计顺利完成业绩承诺1.2亿,工具类电池需求呈现翻倍增长,新能源汽车锂电池,已有3款车型进入补贴目录,当前累积需求已达到现有2倍产能。未来预计将有多款车型进入补贴目录,公司根据市场产品需求稳步扩产,2季度末产能扩大50万片/月。

LED迎景气周期,公司乘势再扩50%LED芯片产能、定增拓展LED产业链上游、终止集成电路,彰显决心专注成为全球LED前三。

公司今年9月将达90万片/月产能,明年再扩产47.5万片/月,再扩产比例超50%。同时公告未来2年计划定增拓展LED上游,总投资10.59亿生产图形化蓝宝石衬底,形成600万片/年4寸产能。公司拓展LED上游并终止集成电路项目,彰显公司计划集中资源及精力,目标成为全球LED前三。

公司预告3季报继续高速增长50%-80%,推荐“买入”评级。

预计公司9月末LED产能达90万片,环比增长50%,锂电池产能达80万颗/天,环比增长166%,随着公司产能释放,下半年业绩增速将再创新高,预计2017-2019净利润401/644/912百万元,对应eps0.41/0.66/0.93对应PE21.5/13.4/9.5X,买入“评级”。