洛阳钼业:180亿元定增获批,矿业巨头扬帆起航

洛阳钼业 603993

研究机构：招商证券 分析师：刘文平 撰写日期：2017-06-26

1、公司本次非公开发行股票的发行底价为3.12 元/股,募集资金总额不超过180 亿元,用于收购巴西铌磷项目,以及全球矿业巨头自由港位于刚果(金)的Tenke Fungurume 铜钴矿56%股权。公司已以自筹资金先行支付巴西铌、磷资产收购项目和刚果(金)铜、钴资产收购项目的交易对价,并履行了两个项目的交割手续。在本次非公开发行股票的募集资金到位后,公司将对前期先行投入的自筹资金予以置换。此次公司180 亿元巨额定增获批,彰显了公司优秀的运作能力,定增获批也将加速公司的发展。

2、全球最大钴矿供应商之一,受益新能源汽车高速发展。公司目前持有TenkeFungurume 铜钴矿56%股权,跻身全球最大钴矿供应商行列,同时又通过BHR层面协议收购Tenck 矿山24%股权,未来持股比例将达到80%,Tenke 矿山2017 年计划铜产量21.9 万吨、钴产量1.8 万吨(100%)。未来钴受益三元材料占比提升+新能源汽车高速发展,价格将继续上涨,公司作为全球钴矿龙头将充分受益。

3、全球矿业龙头扬帆起航。公司在周期底部完成两项重大收购,实现了企业的快速扩张,成为了全球多金属矿业龙头企业。公司目前年产钼精矿1.7 万吨,全球第五;钨精矿0.98 万吨,全球第二;铜权益产量16 万吨,国内第三;钴权益产量9400 吨,全球第二;铌矿产量6300 吨,全球第二。而目前各商品价格均处于相对底部,公司未来业绩增长空间巨大。

4、盈利预测。周期底部低估值,维持强烈推荐,按目前金属价格,预计公司2017/2018/2019 年实现净利润38/52/65 亿元,对应增发后PE 分别为22/16/13 倍。

风险提示:大宗商品价格下行。