佳都科技:长期发展趋势不改,双主业发展潜力巨大

佳都科技 600728

研究机构：东北证券 分析师：笪佳敏 撰写日期：2017-05-10

业绩摘要:4月28日,公司发布2016年年度报告及2017年第一季度报告。2016全年实现营业总收入28.48亿元,同比增长6.79%;净利润1.08亿元,同比下降36.64%;扣非净利润6165.05万元,同比下降52.38%。2017年第一季度实现营业总收入6.22亿元,同比增长36.79%,实现净利润1276.99万元,上年同期净利润为-1131.53万元。

项目延期确认不达预期,不改长期发展趋势。受到了轨交和智慧城市项目延迟确认的影响,公司在2016年报告期中取得的业绩不佳,但是从2017一季报情况来看,公司发展仍旧能够保持相对快速的发展。

智能轨交快速拓展,营收增幅巨大。公司充分发挥与华之源的协同效应,累计中标广州、武汉、青岛合肥等国内近十条轨道交通智能化项目,实现新签合同额14.65亿元,同比增长247%,营收较去年同期增长45.81%。但与此同时,快速的业务拓展也导致营业成本同比增加67.67%,毛利率明显下降,同比减少了9.87%,这在业务快速拓展的初期阶段是不可避免的。随着轨交业务拓展的继续推进和市场布局的进一步完善,公司发展有望进一步提速。

智能城市与服务产品业务潜力巨大。因合并口径调整、原通信增值业务合同额下滑以及新签合同跨期的影响,2016年公司智慧城市业务实现新签合同额14.25亿元,与2015年持平。去年9月,公司战略投资千视通科技,增厚视频特征识别和视频大数据结构化技术储备,同时与参股子公司云从科技密切合作,积极推动了人脸识别系统在公共安全领域的研发和推广,研发的平台类产品在多个大型智慧城市项目中落地应用。服务与产品集成业务方面,公司继续加强自身网络建设和服务集成能力,新增合同16.42亿元,业务保持稳健发展。

投资建议:我们看好轨交投资和智慧城市业务的发展,预计公司2016-2018年EPS分别为0.19元、0.26元、0.42元。给予买入评级。

风险提示:发展速度不达预期,项目风险。