股权质押风险整体可控

2016年前后，出现了多家上市公司实控人全部质押股份，因为轻视了股价下跌会给公司带来的风险，导致在“熔断”时出现了平仓风险，个股出现“闪崩”。

经过惨痛的教训后，虽然股权质押手段经常出现，但是质押比例已经得到了有效的控制，对流通性好的公司来说，风险并不大。

国金证券李立峰在其“股权质押”专题报告中指出，截至2017年5月12日，据中国证券登记结算公司的数据，股权质押总市值为5.4万亿元，占A股总市值的10.7%。其中，流通股质押规模为3.25万亿元，限售股质押规模为2.17万亿元。而证券公司是股权质押大户，以质押方式提供的融资额为2.72万亿元，银行只有0.99万亿元。

“截至5月12日，未解押的股权质押中的股票市值已经出现一定程度下跌，相比股权质押起始日，下跌幅度为6.2%。如果按照40%的质押率、8%的利率、1年的平均到期期限、以及160%的警戒线和140%的平仓线，达到警戒线的质押市值的下跌幅度应为23.2%，达到平仓线的下跌幅度应为32.8%。这样来看，整体估算6.2%的下跌幅度在风险可控范围内。”李立峰对股权质押整体风险情况在研报中如是表示。

上述私募经理也表示，“目前整个A股的股权质押水平不算太高，仅仅针对小盘股和次新股来说，可能会带来一定影响，毕竟次新股流通性差，在市场流动性不足的情况下，向下修正的杀伤力更大，需要投资者规避这样的投资风险。” 

抑制平仓风险 月内89份质押公告涉及64家上市公司

昨日晚间，两市多家公司再度发布公告，对重要股东(包括持股5%以上股东、实际控制人、大股东、控股股东)所持股份的质押、补充质押情况予以公告。

《证券日报》记者根据两市公告统计得知，今年5月份以来，两市有89份涉及重要股东以“补充质押股份”为关键词的公告发布，涉及64家上市公司。

从近期资本市场的反馈可知，由于一些企业的股价波动颇大，对于重要股东的质押行为，有投资者担忧是否会有平仓风险。而在这些公告中，有46家公司提及控股股东或实际控制人、大股东补充质押了所持股份，对于补充质押的理由，多数公司仅用“不涉及新融资”一笔带过。

不过，也有上市公司，在补充质押的公告中，对于可能出现的平仓风险进行了说明，而且，从这些公告中可以看出，补充质押股份的目的，抑制平仓风险的意味十分明显。

“公司大股东质押的股份目前不存在平仓风险，如若出现平仓风险，公司将采取如下措施：大股东名下尚有约980万股股份可用于补充质押；大股东实际控制的关联公司也持有上市公司股份，其中，一部分股票在需要时也可用于补充质押。”有上市公司在公告中直言。

从多数公告提及的内容来看，重要股东目前质押股份处在安全线以内，其质押股份占所持股份控制在一定比例之内，但也有重要股东目前处在质押状态的股份，占到所持股份的80%以上。

为打消投资者顾虑，一些公告中提及，补充质押股份的重要股东目前“资信状况良好，具备资金偿还能力，其质押融资的还款来源包括自有或自筹资金、投资收益等，由此产生的质押风险在可控范围之内。本次股份补充质押不存在公司实际控制权发生变更，也不存在平仓风险或被强制平仓的情形。”

昨日，A股市场在金融股的掩护之下，上演了"一九"大分化，金融股、食品饮料独乐乐，而其余板块加速回调，个股方面更是出现跌停潮，跌停股数接近90只。分析人士指出，这种行情体现出情绪宣泄、加速赶底的特征，漫长的筑底之路加速，连跌之后等待底部信号出现和反弹行情的开展，期间仍需谨慎看市。