受益于电信基础设施投资大幅增长，光纤产品目前供应紧张，其上游产品光纤预制棒更是供不应求，市场缺口在20%左右。上证报报道，调研多家公司获悉，光纤预制棒目前基本处于缺货状态，有些企业已停止向外供货，只保证自身生产需求。

光纤预制棒是产业链中技术壁垒最高的部分，国内可以生产的厂家极少，加之国内光纤厂家推动预制棒反倾销，导致光纤及光纤预制棒供应紧张，进而导致其价格持续上涨。

亨通光电(600487)各类光纤年产能5000万芯公里，位居全球第二。公司今年一季度实现净利润2.78亿元，同比增长141.94%，主要原因系国内通信基础设施建设 对光通信 网络产品需求旺盛，业务利润保持持续大幅增长。

中天科技(600522)光纤产能去年提升至3500万芯公里，生产规模和能力均处于行业内领先水平。目前，公司光纤预制棒主要保证自用，少量对外供应。

亨通光电:季报高增长,第一中标联通

亨通光电 600487

研究机构：中信建投证券 分析师：武超则 撰写日期：2017-05-03

营收保持较快增长,营业外收入大增促进净利润增长约142%。

2017Q1,公司实现营业收入45.77 亿元,同比增长37.68%,营业利润3.03 亿元,同比增长70.22%,保持高速增长态势。由于母公司的政府补助及子公司增值税返还增长,公司营业外收入1.05亿元,同比增长536%,促进归母净利润同比增长141.94%。

联通招标结果出炉,行业供需持续紧张,市场集中度不断提升。

近日,中国联通公示了光缆集中采购项目中标候选人,亨通、长飞、烽火和中天4 家包揽45.3%的份额,其中亨通中标份额第一,达14.7%。我们认为,中国联通虽为限价采购,但光纤价格已较电信限价上涨2 元/芯公里,反映供需偏紧,而四家供应商中标份额近半,其余20 家供应商分享剩余份额,反映市场集中度不断提升,具备“棒纤缆”全产业链能力的公司竞争优势越来越明显,未来有望受益规模效应,保持议价能力和毛利率水平。

公司作为光纤光缆行业龙头,全产业链布局,可分享更多的行业景气周期红利,而新兴产业不断突破,有望成为新的利润增长点。

公司作为全球光纤光缆龙头,光棒、光纤和光缆产能均居全球前列,且仍具有扩产能、降成本潜力,将最受益光通信行业高景气周期。此外,公司在海缆、新能源汽车线缆、新兴产业及海外扩张布局方面不断取得突破,为公司可持续发展注入了新动力。

盈利预测与评级

光纤光缆供需紧张,行业景气周期或再超预期,公司作为行业龙头受益明显。我们预计公司2017-2018 年的归母净利润分别为22.27 亿元、28.55 亿元,不考虑定增,EPS 分别为1.79 元、2.30元,对应PE 分别为13.5 倍、10.5 倍,维持“增持”评级。

风险提示

光纤光缆市场需求不及预期;价格快速下滑;新布局不达预期。