研究机构：广发证券 分析师：许兴军,王亮 撰写日期：2017-02-27

业绩微增符合预期,双驱助力远期可期。

大族激光公布16年业绩快报,营收69.52亿元,同比增长24.43%,归母净利润7.66亿元,同比增长2.5%。公司在激光设备领域有着深厚积淀,是全球激光设备领导者。凭借对激光设备工艺的掌握,公司逐步建立了技术优势。2016年公司在传统业务中保持了稳定态势,同时在新兴应用领域进行了业务拓展,净利率水平受到一定程度影响,但整体而言,公司2016年业绩符合预期,未来在下游市场扩张和技术持续升级的推动下有望重回快速增长。

消费电子大年,设备有望超预期成长。

2017年是A客户智能手机产品的十周年,面对大客户的里程碑“大年”,部分零组件有望大幅升级,创新型应用将进行大量搭载。零组件的大幅创新势必带动设备的大幅更新,开启新一轮投资周期,并且由于制程较难提前预期,存在超预期可能。公司作为消费电子行业重要的激光设备供应商,有望在2017年消费电子终端创新加速的背景下,订单量实现突破,完成业绩的快速成长。

核心部件自产提升盈利能力,拥抱自动化趋势扩展新下游。

大族激光目前已经具备了自产光纤激光器的能力,从而解决了激光设备核心部件依赖进口的问题,从长期来看,大族激光的激光器自产将为公司带来利润率提高+竞争力提升的双重好处;此外,公司积极布局激光设备在更广泛的工业领域的应用,拥抱工业自动化趋势,打通上下游。从长期来看,公司的核心技术不断巩固,成长逻辑清晰,行业地位将进一步提升。

盈利预测。

我们预计公司16-18年EPS分别为0.71/1.05/1.28元,对应PE分别为33.4/22.5/18.5。我们看好公司未来拥抱产业领域创新趋势,巩固核心技术能力,提升行业地位,我们认为公司成长逻辑清晰明确,给予“买入”评级。

风险提示。

大客户销量低于预期风险,将影响公司订单量;下游应用萎缩风险,创新变化未能转化为设备增量;新技术研发低于预期的风险,核心器件产能未能显著改善公司盈利能力和竞争力。

永创智能:国内智能包装龙头 深度布局智能制造

永创智能 603901

研究机构：国元证券 分析师：李茂娟 撰写日期：2016-12-21

投资要点:

1、国内二次包装龙头企业,业绩稳步增长

公司是国内二次包装机械龙头企业,产品广泛应用于食品、饮料、化工、家电等行业,其中前述四个行业占比超过50%。受包装设备行业整体增速放缓影响,公司16年前三季度延续15年弱增长态势,营收同比增长4.69%,净利润同比增长20.24%(其中扣非净利同比增长11.21%)。根据2016年半年报,公司四大系列产品中智能包装生产线和成型填充封口系列收入分别增长14.76%和25.30%,而缠绕捆扎码垛系列和贴标打码系列分别下滑2.57%和20.96%,包装材料收入同比增长25.96%。毛利率方面,设备毛利均有所下滑,而包装材料由于原材料价格下降,毛利率上升9.18个百分点,综合毛利率略有提升。

2、持续进行外延收购,提升产业链协同