业绩符合预期,注塑机收入及毛利率大幅上升:公司发布三季报,2016年前三季度公司经营情况符合预期,实现营业收入10.24亿元,比上年同期增长15.13%,归属母公司所有者伊之密的净利润为7,397.13万元,比上年同期上升40.22%。其中2016年第三季度,公司营业收入为3.82亿元,比上年同期增长34.33%,归属母公司所有者的净利润为2,299.54万元,比上年同期大幅上升185.00%,主要原因系主营产品注塑机的销售收入及毛利率较去年同期有较大增长,引致利润增加。

在手订单顺利进展,汽车及3C行业销售占比最大:报告期内,公司与浙江卧加科技、重庆伊申特科技签订的1518万元和1989万元的重大合同均处于生产阶段,预计将在年末履行完毕。公司产品注塑机、压铸机及橡胶机是制造业的工作母机,服务的客户分布于汽车、家电、消费电子、医疗、包装、建材等数十个行业。公司所签订的合同中,汽车和3C行业占比最大,分别达到30.89%和17.58%。汽车材料使用铝合金压铸件替代钢铁部件已经成为行业趋势,随着汽车性能和品质的进一步提升,其对中高端注塑机、压铸机的需求将稳步增加。3C制造业体量巨大,产值高,企业多,发展空间大。由于3C产品短周期和更新换代快的特点,3C行业需求保持较高景气度,带动注塑机、压铸机需求扩张。

机器人子公司将满足压铸机及周边设备自动化需求:公司于2015年成立伊之密机器人自动化科技有限公司,主要开展压铸成型装备自动化集成业务,能实现给料、去除、冷却、检验等自动功能。该子公司将满足客户压铸机及周边设备自动化的需求,预计未来将继续扩展至注塑机、橡胶注射机等业务领域,为公司业绩增长提供新的支撑。

风险提示:高端产品推广不及预期,下游需求持续低迷。

田中精机:数控绕线龙头企业 业绩迎来向上拐点

田中精机 300461

研究机构：方正证券 分析师：吕娟 撰写日期：2017-02-16

在手订单充裕,业绩迎来向上拐点。公司作为国内数控绕线设备龙头企业,在中高端电子线圈市场具有较强的性价比、一体化服务等优势,产品主要用于电感器、变压器、继电器等电子基础部件的加工。根据公司公告, 公司2016年新增订单1.89亿(含税),同比2015年增加79.64%,其中约71%的新增订单在下半年获得,且其中约70%的订单为非标机、流水线和特殊机,大部分收入确认落到17年,保证2017年业绩的一个高速增长, 同时随着手机工艺改变,无线充电市场有望进入一个高需求期,公司在该领域的应用拓展值得期待。

收购远洋翔瑞,进一步完善公司业务结构:公司用现金方式收购远洋翔瑞55%股权,同时标的公司业绩承诺2016-2018年实现归母净利润5000万元、6500万元、8500万元。远洋翔瑞主营业务为玻璃精雕机和金属CNC 等,随着3c 行业技术升级和公司下游客户扩产,远洋有望超期实现业绩承诺。同时随着远洋热弯机的不断成熟,有望快速推向市场,成为业绩的一个重要推动点。

推出限制性股权激励,激发公司整体活力。公司于2017年2月推出限制性股权激励草案,拟授予的限制性股票数量为400万股,占本激励计划草案公告时公司股本总额6,668万股的6.00%,其中子公司远洋翔瑞董事长获授200万股,其中解锁条件为以2015年归母净利润为基数,2017年-2019年净利润增速不低于20%、50%、100%。将子公司管理层利益与母公司深度绑定,发挥收购后协同效应的最大化。