市场资金紧势不改，央行资金投放加码。12月20日，央行以 招标方式开展了2500亿元逆回购操作，其中包括1550亿元的7天期、650亿元的14天期以及300亿元的28天期，中标 分别为2.25%、2.4%与2.55%。周二有850亿元逆回购资金到期，此外还有600亿元国库现金定存到期。当日在公开市场实现净投放资金1650亿元。

事实上，央行近期资金投放呈不断加码之势，央行在上周前三天公开市场投放与回笼总量相互抵消之后，上周四、周五连续两天通过逆回购向市场注入了1900亿元的资金。并且在上周五，央行通过中期借贷便利操作(MLF)投放了将近4000亿元流动性。本周第一个交易日，央行进行了1800亿元逆回购操作，公开市场净投放650亿元。周二，央行继续加码，开展超2000亿元逆回购操作，向市场投放达1650亿元。

分析人士指出，临近跨年时点，金融机构年末考核压力、跨年资金准备等因素叠加，使得近期资金面出现偏紧的趋势。并且受近期债市调整的影响，市场出现恐慌情绪，导致资金面紧张态势短期内难以改变。在央行加大资金投放后，市场利率却仍然呈上涨态势。据上海同行拆放利率显示， bor利率已连续第六个交易日上涨。12月20日，隔夜shibor利率上调1个基点为2.345%，7天期shibor利率上调1.25个基点为2.5375%，14天期shibor利率上涨2.05个基点为2.7465%。中长期的跨年资金，涨幅更大。1个月期涨3.05个基点报3.2%，连涨29个交易日并创2010年6月初以来最长连涨纪录；3个月期涨1.42个基点报3.204%，连涨44个交易日，是2010年底以来的最长连涨周期。

此外， 期货大涨、长债收益率下行，但短期利率债收益率不降反升，上周五收盘1年期国债收益率达到了2.9874%，上涨速度远超10年国债收益率。对此，中信债券明明研究团队认为，从宏观流动性的角度，货币总量较为充裕，央行呵护资金面之心不变，市场资金处于平衡状态。债市前期动荡不定，违约事件爆发，市场情绪极度脆弱。如果市场交易制度在短期内难以改善，市场流动性紧张问题在短期内仍将持续，建议投资者保持谨慎。