本周一A股震荡小跌，截至收盘，上证综指微跌0.16%至3118.08点，深证综指小跌0.38%至1984.10点，成交双双缩量，暗示市场最大抛压已过去，但承接力度也暂有限。由盘面看，农业板块勉强有所表现，整体上看投资者参与兴趣似乎不太浓。

国内大宗商品终于出现趋势性下跌，但主要集中在工业品方面，农产品类昨日的走势还是相当不错的。中央经济工作会议提到“房子是用来住的”，这种表述会被市场反复琢磨，然后体现在交易行为中。昨工业期货大跌，股票中的地产股也跌，可能多少与此相关。

A股虽有所企稳，但国债市场昨再度大跌，这也为A股午后走势增添了些压力。在国债期货方面，多数合约将上周五的大幅反弹抹去大半，其中主力合约T1703大跌1.15%。央行这几天在释出货币，但力度仍相对有限，故债市整体上仍缺乏过多上涨基础，顶多只是减速下跌。

值得注意的是，今日国债走势将颇具变数，因凌晨时分美联储主席耶伦要发表讲话，尚不确定其是否会调整上周的鹰派措辞。一般来说，作为美联储主席，其发表言论后如果发现市场有所误读，或者解读过度，那么在下一次讲话时就会补救，以尽量管理好市场预期。此外，今日还有日本央行议息会议，若其流露出紧缩倾向，亦会对外汇等金融市场构成较大影响。

就A股来说，虽然已跌了一程，但今年以来形成的上升通道迄今仍保留完好。由周线看，沪综指目前上升通道的下轨在3060点一带，投资者可视这一点位的得失来决定是否离场。如果股指未来下探至此点位后再拉起，那就可以再持股看看；如果下破，则可考虑减持或清仓。

就管理层态度看，虽然资金面偏紧，但极可能希望股市能留住些热钱，因毕竟股市虚拟性更强，对通胀也无直接传导作用，且稳定的股市有利于大力发展直接融资。

总体来说，未来A股趋势性机会可能较有限，但结构性机会应该还会有。在资金面偏紧且改革节奏趋于加快的情况下，投资者也许可以多配置些成长性、新兴行业个股。此类个股与传统行业个股相比通常盘子也会小些，这也比较符合资金面偏紧时的选股要点。