实际上，从交易策略上看，由于超长期利率品种的流动性较弱，在交易行情中更应该提前介入并且提前撤出。“当10年利率债都已经开始调整后，交易行情的结束也是必然，如果这个时候豁然介入超长期利率品种，一旦资金面有所收紧，或者做多情绪发生逆转，超长期限品种可能由于流动性问题而出现更快的下跌。”有券商分析师指出。

偿债高峰来袭需关注

展望下半年信用债市场，一个需要关注的因素便是偿还高峰的来袭。据东兴证券统计，今年下半年，我国债券市场到期偿还量达2.56万亿元，远高于上半年的2.1万亿元。

中投证券固定收益分析师田元强称，信用债集中到期，那么发行人就需要筹措资金，面临的流动性压力就比较大，信用违约事件可能比较容易集中爆发。像煤炭、钢铁这类产能过剩行业的压力比较大，因为银行在抽贷，压缩这些行业的贷款。

东兴证券表示，根据Wind统计，煤炭、钢铁两大行业2016年二至四季度累计债券到期规模分别为3088亿元、2310亿元，且为最高记录，分别较去年同期增32%、41%。同时，债券市场年内整体的到期规模也将攀升至顶峰。如钢铁等产能严重过剩的行业，8月开始将是债券到期高峰，预计届时约有800亿元债券到期，10月和11月将有大约900亿元债券到期。

值得注意的是，过剩产能行业到期偿还与发行不匹配，这类公司的偿债能力或将进一步受到考验。以煤炭和钢铁为例，中国煤炭工业协会数据显示，2015年大型煤炭企业亏损面超过90%，行业利润总额仅441亿元，是2011年的十分之一，而负债总额则同比增长10.4%至3.68万亿元，90家大型煤炭企业负债总额高达3.2万亿元。另有中钢协发布数据显示，中国大型钢铁企业2015年平均负债率为70.06%，同比上升1.55个百分点。

东兴证券分析师郑良海表示，债市中最大的风险仍然是违约风险，如果未来信用债的违约事件连续出现，将会对债市产生一定的负面影响，促使高风险信用债出现下行，但会利好国债和高评级信用债的走势，预计未来债市的信用风险将大于市场风险，投资者需谨慎对待高风险债券品种。